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八种常用期权策略--第1页

生命赐给我们，我们必须奉献生命，才能获得生命。

八种常用期权策略

1、买入看涨期权(LongCall)

买入看涨期权是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。

在学习更复杂的看涨和看跌策略之前，普通投资者应该先透

彻理解关于买入和持有看涨期权的一些基础知识。①行情判

断：看涨或强烈看涨

②目的与好处

这一策略对于投资者的吸引力在于它投入的资金量较小，以

及做多看涨期权所提供的金融杠杆。投资者主要的动机是获

得标的证券价格上涨所带来的回报。要获得最佳的回报，还

必须选择恰当的期权(到期日和执行价格)。一般来讲，看涨

期权“价外”(out-of-the-money)的程度越高，策略的看涨程

度越高，因为标的股票需要更大的涨幅才能让期权达到盈亏

平衡点。

③风险与报酬属性

最大利润：无限

最大亏损：有限(期权费)

到期时可获利润(假设股价高于盈亏平衡点)：股价－执行价

格－期权费

你的最大利润取决于标的证券的潜在价格涨幅，从理论上来

讲是无限的。期权到期时，一份“价内”看涨期权的价值

希望是本无所谓有，无所谓无的。这正如地上的路；其实地上本没有路，走的人多了，也便

成了路。

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生命赐给我们，我们必须奉献生命，才能获得生命。

通常等于它的内在价值。潜在亏损虽然是有限的，但最高可

以损失100%的期权费(即你购买期权所支付的价格)。无论你

购买看涨期权的动机是什么，都应该衡量你的潜在回报和损

失所有期权费的潜在亏损。

④盈亏平衡点：执行价格＋期权费

这是期权到期时的盈亏平衡点，然而在到期之前，由于合约

的市价中还包含剩余的时间价值，盈亏平衡点可能发生在低

一些的股票价位。

⑤波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面，波动率

对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分。

⑥时间衰减：负面影响

期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰

减(timedecay)。随着合约接近到期日，时间价值会加速衰减。

2.买入看跌期权(LongPut)

做多看跌期权是投资者希望从标的股票价格下跌中获利的

理想工具。在了解更复杂的看跌策略之前，投资者应该先彻

底理解买入和持有看跌期权的基础知识。①行情判断：看跌

②目的与好处

买入看跌期权而不持有标的股票是一种纯粹方向性的看空

投机策略。投资者买入看跌期权的主要目的是从标的股票的

价格下跌中获利。买入看跌期权可以作为卖空股票的替代，

但潜在的风险较小，可以给投资者提供较大的杠杆。一般来

希望是本无所谓有，无所谓无的。这正如地上的路；其实地上本没有路，走的人多了，也便

成了路。

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生命赐给我们，我们必须奉献生命，才能获得生命。

讲，期权“价外”的程度越高，策略的看空性就越强，因为

标的股票价格需要下跌更大幅度才能让期权达到盈亏平衡

点。

③风险与报酬属性

最大利润：相当大(最大利润发生在股价跌到零)

最大亏损：有限(期权费)

到期时可获利润(假设股价低于盈亏平衡点)：执行价格－股

价－期权费

做多看跌期权的最大利润限制为股价跌到零。到期时，“价

内”的看跌期权价值通常等于其内在价值。虽然亏损是有限

的，但最多可以亏损100%的期权费。无论投资者购买看跌

期权的目的是什么，都应该权