2025年华菱钢铁分析报告：浓缩版PPI、中南钢材龙头，价值显著低估、触底回升在即.pdf

浓缩版PPI、中南钢材龙头，价值显著低估、触底回升在即

华菱钢铁

【核心结论】我们预测，2024-2026年公司归母净利润分别为22.18、26.27、

35.47亿元，EPS为0.32、0.38、0.51元，PE为14、11、9倍，给予2025

年0.66倍PB。

【报告亮点】市场认为钢铁行业去产能很难落实，公司作为钢材龙头之一只

能随波逐流，而我们认为去产能的手段从行政化到市场化，β的拐点已经出

现；公司下游聚焦高端装备制造、研发投入高、安全边际足，具备明显α。

【主要逻辑】

一、行业β：从行政化到市场化，高端、绿色、智能、兼并实