德意志银行：中国迎来“斯普特尼克时刻”+，驱动资产重估+China+eats+the+world+Chinas,+not+Als,+Sputnik+Moment.pdf

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DeutscheBank

Research亿l

AsiaStrategyDate

China5February2025

HongKongChinaEquityStrategyUpdate

Strategy

Chinaeatstheworld

PeterMilliken,CFA

Chinas,notAls,SputnikResearchAnalyst

+852-22036190

moment

Wethink2025istheyeartheinvestingworldrealizesChinaisoutcompetingtherest

oftheworld.Itsbecomingimpossibletonotacknowledgethatitscorporatesare

deliveringsuperiorvalueformoney,andoftensuperiorquality,acrossmultiple

spheresofmanufacturingandincreasinglyservicestoo.Investorspayfor

dominance,andweexpecttheChinadiscounttodisappear.Furthermore,we

believeprofitabilitycansurprisetotheupsidethroughthecycle,duetopolicy

swingstofavourconsumptionoverproduction,andpotentiallyfromfinancial

liberalization.WebelievethebullmarketforHK/CHequitiesbeganin2024,andwill

exceedpriorhighsinthemediumterm.

Chinafirstrosetoglobalcorporatedominanceinclothing,textiles,andtoys.Itthen

dominatedinbasicelectronics,steel,shipbuilding,andmorerecently,whitegoods,

solar,andotherlessglamorousareas.Anditcameoutofnowheretodominate

industriesascomplexastelecomequipment,nuclearpower,defense,andhigh

speedrail.Itstechnologicalachievementsh

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