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以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。——《管子》

论我国证券市场的现状和发展

构想

以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。——《管子》

论我国证券市场的现状和发展构想

[内容摘要]证券市场是证券发行和交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一

切以证券为对象的交易关系的总和。从经济学的角度，可以将证券市场定义为：通

过自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价证券价格的一种交易机制。在发达的

市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调节货币

资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。开放与发展金融市场，特别是

证券市场，对我国城市经济体制改革和市场经济体制的发展具有重要的作用。近年

来，我国证券市场有了长足的发展，但由于起步较晚，在发展中也暴露出了不少问

题。本文着重从我国证券市场的现状分析入手，剖析证券市场存在的主要问题，并

在此基础上提出了证券市场的发展构想。

[关键词]证券市场、现状分析、发展构想

第1章引言

证券市场的发展，对中国经济和社会产生了日益深刻的影响。证券市场推动了

企业的发展壮大和行业的整合，改善了国有企业与国有资产管理模式，促进了民营

企业的发展，上市公司日渐成为中国经济的重要组成部分。证券市场也推动了中国

金融结构的转型，增强了金融体系的抗风险能力，改善了金融机构的盈利模式，提

高了其运作水平。与这些成就同样重要甚至更为重要的是，中国证券市场在自身的

建设和发展过程中，引领了中国社会经济中的许多变革。证券市场带动了股份制公

司在中国的普及，推动了现代企业管理制度在中国经济社会的确立，完善了相关的

法律制度和会计制度，并促进了中国社会信用体制的逐步建立。同时，证券市场开

始走入中国社会的千家万户，财富效应初步显现，理财文化悄然兴起。中国证券市

场的发展，从其开始的第一天起，就站在中国市场经济改革和发展的最前沿，而从

证券市场发展过程中探索到的经验和规律，同样也能对中国经济改革的其他方面提

供有益的借鉴。

第2章证券市场的结构

证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分之间的量比的关系。最基本的

证券市场的结构有以下两种：

以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。——《管子》

2.1纵向结构关系

这是一种按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。按这种顺序关系划分，证

券市场的构成可分为发行市场和交易市场。

证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”，是发行人以筹集资金为目的，按

照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售证券所形成的市场。证券发行市场作

为一个抽象的市场，其买卖成交活动并不局限于一个固定的场所。证券发行市场体

现了证券由发行主体流向投资者的市场关系。发行者之间的竞争和投资者之间的竞

争，是证券发行市场赖以形成的契机。在证券发行市场上，不仅存在着由发行主体

向投资者的证券流，而且存在着由投资者向发行主体的货币资本流。因此，证券发

行市场不仅是发行主体筹措资金的市场，也是给投资者提供投资机会的市场

证券交易市场是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。相对于发行

市场而言，证券交易市场又称为“二级市场”或“次级市场”。证券经过发行市场的承

销后，即进入流通市场，它体现了新老投资者之间投资退出和投资进入的市场关系。

因此，证券流通市场具有两个方面的职能：其一是为证券持有者提供需要现金时按

市场价格将证券出卖变现的场所；其二是为新的投资者提供投资机会。证券交易市