煤炭行业月度供需数据点评：12月供给持续回升，制造业投资延续高增.pdf

行业研究/行业月度报告

目录

1.供给端：24年原煤供给同比增长，12月同比增速较去年同期增长5

2.需求端：1-12月制造业投资延续高增，下游需求整体承压。5

3.进口煤：1-12月煤炭进口延续增长，12月增速环比放缓7

4.价格表现：动力煤及焦煤价格整体呈相对弱势7

5.点评与投资建议9

6.风险提示10

图表目录

图1：原煤累计产量增速（万吨；%）5

图2：原煤产量季节分布（万吨）5

图3：固定资产投资与分项累计增速（%）6

图4：房地产投资分项数据累计增速（%）6

图5：原煤与下游各行业累计增速对比（%）6

图6：原煤与下游各行业当月增速对比（%）6

图7：煤及褐煤累计进口量增速（万吨；%）7

图8：煤及褐煤进口量季节分布（万吨）7

图9：山西优混5500年度均价（元/吨）7

图10：山西优混5500月均价（元/吨）7

图11：京唐港主焦煤年度均价（元/吨）8

图12：京唐港主焦煤月均价（元/吨）8

图13：天津港二级冶金焦平仓年度均价（元/吨)8

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行业研究/行业月度报告

图14：天津港二级冶金焦平仓月均价（元/吨)8

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行业研究/行业月度报告

1.供给端：24年原煤供给同比增长，12月同比增速较去年同期增长

24年全年原煤供给较23年同期小幅上升。2024年1-12月，原煤累计产量实现47.59亿

吨，同比增1.30%，同比增速较2023年同期下降。其中12月当月原煤产量实现4.39亿吨，同

比增4.20%，同比增速较去年同期增长。

图1：原煤累计产量增速（万吨；%）图2：原煤产量季节分布（万吨）

资料来源：国家统计局，山西证券研究所资料来源：国家统计局，山西证券研究所

2.需求端：1-12月制造业投资延续高增，下游需求整体承压。

固定资产投资增速整体稳定，制造业投资高增。24年1-12月固定资产投资同比增3.2%（较

23年同期增0.2个百分点）。其中制造业投资增9.20%（较去年同期增加2.7个百分点）、基建

投资增4.4%（较去年同期减少1.5个百分点）、房地产投资降10.6%（降幅较去年同期增加1.0

个百分点）。地产方面，新开工、施工面积、竣工面积均较去年同期下降。

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图3：固定资产投资与分项累计增速（%）图4：房地产投资分项数据累计增速（%）

资料来源：国家统计局，山西证券研究所资料来源：国家统计局，山西证券研究所

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