向量自回归（VAR）模型定义：对制造业PMI指数和上证综指以及沪深300指数进行建模.pdfVIP

目录

0.摘要-3-

1.研究背景・9・

1.1背景・9・

1.2数据来源-14-

2.方法和模型-15-

2.1向量自回归（VAR）模型定义-15-

2.2VAR模型稳定的条件-16-

2.3VAR模型滞后k的选揖-17-

2.4格兰杰非因果性检验-18-

2.5VAR模型的脉冲响应函数和方差分解-19-

3.实证与分析-22-

3.1数据的描述性统计-22-

3.2数据建模・23・

3.2.1滞后阶数的选取-24-

3.2.2VAR模型参数的估计以及协整检验与平稳性检验-24-

3.2.3模型的格兰杰因果检验、脉冲分析、方差分解-26-

3.3分析与小结-29-

4.结论-30-

5.参考文献-32-

6•附录-33-

摘要

制造业采购经理人指数（制造业PMI指数），是现在整个世界上用于监测宏

观经济的运行最重要的先进指标。方法是通过对制造业的发展趋势进行具体描绘，

制造业PMI指数是能在一定程度上反映出国家未来的经济走势。在资本市场普

遍发展的今天，宏观的经济走向，通常会影响到一个国家的股票市场的波动，进

一步影响投资者的收益。因为这样，通过研究制造业PMI指数与股票市场指数

之间微妙的关系，不管是从维护资本市场的稳定发展，还是从提高投资者的收益

这篇文章主要利用VAR模型，对宏观经济数据的制造业PMI指数和金融市

场的上证综指以及沪深300指数进行建模，来研究这三者之间的相互关系，试图

去揭开数据背后隐藏的经济金融原理。这篇文章一共四个部分，第一部分是研究

意义、背景和动机以及目前向量自回归的发在情况，其次介绍数据来源。第二部

分介绍方法和模型，主要介绍了VAR模型的原理，滞后阶数的选择，平稳性检

验，格兰杰因果检验，脉冲分析，方差分解等。第三部分是实证部分，利用第二

部分介绍的模型与方法，用数据进行建模，并进行简要分析。最后一部分是结论

与分析。

因为在中国内地一般是公布官方的制造业PMI指数，所以这篇文章采用的

是对比分析的方法，就是通过搜集往年的的官方制造业PMI数据、金融市场的

上证综指以及沪深300指数，构建相应的向量自回归模型（VAR模型），用来

证实与分析官方制造业PML金融市场的上证综指以及沪深300指数进行建模

之间的关系。最终的研究结果明确的表明了:（1）官方制造业PMI的波动对本

国的上证综指及沪深300指数变化产生了很明显的影响，明确的表明了本国制

造行业等实体行业的经济运行情况，可通过一些股票的市场信息的传导机制，最

后反应在股票的价格上;(2)脉冲研究结果可以帮助我们清楚了解，短时间内

上证综指和沪深300指数在我国制造业PMI指数受到影响之后会在第2就出

现对应反馈，此时，官方制造业PMI在上证综指和沪深300指数共同遭受影响

之后会在第1期就出现对反馈;(3)方差分解的结果让我们准确知道了，在

除去上证综指及沪深300指数自身的影响成分外，本国官方制造业PMI对上证

综指及沪深300指数的波动均具有一些解释的能力。

另一方面，经过对比我们发现，官方制造业PMI与上证综指关及沪深300

指数之间系存在这下面的四个明显差异：一个是在VAR模型的参数估计的最终

结果上面，官方制造业PMI指数变化会在一定程度上作用于上证综指的变化，

然而对沪深300指数的影