春节假期之海外要闻.docx

内容目录

TOC\o1-1\h\z\u1月FOMC会议召开，美联储维持政策利率不变 5

DeepSeekR1发布，AI产业或迎新变局 5

美国对中国、加拿大和墨西哥加征关税 6

黄金价格再创新高，长期配置价值仍强 8

1月ECB议息会议召开，欧央行如期降息25bps 8

全球最大主权财富基金加仓中国互联网及科技公司 9

港股蛇年首个交易日险守两万点，科技板块表现强势 10

美财政部下调Q1借款预估，关注新一轮借债计划 11

风险提示 12

图表目录

图1：美联储去年底累计降息100个基点 5

图2：2025年美联储仅会降息1~2次 5

图3：春节期间黄金价格再创新高 8

图4：欧洲央行或将进一步降息 9

图5：2024年NBIM在中国大陆和中国香港的前20大重仓股 10

图6：港股蛇年首个交易日经历跳水拉升 11

图7：港股蛇年首个交易日行业指数表现 11

图8：美国财政部下调第一季度借款预估至8150亿美元 11

1月FOMC会议召开，美联储维持政策利率不变

美国联邦储备委员会1月29日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间。这是美联储自2024年9月连续

降息以来首次维持利率不变。在过去三次货币政策会议上，美联储将联邦基金利率从峰值下调了一个百分点。美联储在当天发表的声明中说，美国经济继续以稳健的步伐扩张。近几个月来失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况依然稳固，但通货膨胀仍“一定程度上处于高位”，经济前景“不确定”。

随后在发布会上，鲍威尔多次提及“不需要急于调整政策立场”，特别是在去年底累计降息100个基点之后。他也强调，美联储没有预设的政策方向，但如果就业市场突然疲软或通胀大跌，可能会进行降息。另外，关于特朗普重返白宫方面，鲍威尔明确表示自己和特朗普“没联系过”，并且不会对美国总统所说的内容作出任何回复或评论，因为“这样做不合适”。他还强调：“公众应该相信，我们将继续像往常一样工作，专注于利用我们的工具实现目标，低调地做好我们的工作。”此外，关于特朗普的关税、移民、财政政策和监管政策上，鲍威尔表示美国经济计划的影响“可能性范围非常广，有很多变量，我们只能等一等再看”。联邦基金期货显示，2025年美联储仅会降息1~2次。

图1：美联储去年底累计降息100个基点 图2：2025年美联储仅会降息1~2次

% 美国:联邦基金目标利率

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08/0109/01

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资料来源：，所 资料来源：Bloomberg，所

DeepSeekR1发布，AI产业或迎新变局

当地时间1月27日，受中国人工智能初创公司——深度求索公司（DeepSeek）冲击，美国人工智能主题股票遭抛售，美国芯片巨头英伟达（NVIDIA）股价历史性暴跌，纳斯达克综合指数大幅下跌。

2024年底，DeepSeek发布了新一代大语言模型V3，并宣布开源。测试结果显示，该模型在多项评测中表现优于主流开源模型，且具有成本优势。一月，DeepSeek在世界经济论坛2025年年会开幕当天发布了最新开源模型R1，再次引发全球关注。据介绍，R1模型在技术上实现了重要突破——用纯深度学习方法让AI自发涌现出推理能力，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI的o1模型正式版，且训练成本仅为560万美元，远低于美国科技巨头的数亿美元乃至数十亿美元投入。目前，DeepSeek开发的移动应用程序已超越OpenAI的ChatGPT，登顶苹果手机应用商店美国区免费应用榜单。

受此影响，截至当天收盘，英伟达公司股价下跌16.97%，市值一日内蒸发近

6000亿美元，创美国历史上任何一家公司的单日最大市值损失。博通公司股价下跌17%，超威半导体公司（AMD）股价下跌6%，微软股价下跌2%。此外，人工智能领域的衍生品，如电力供应商也受到重创。美国联合能源公司股价下跌21%，Vistra的股价下跌29%。

我们认为，Deepseek可能会带来以下三个影响。

一是，Deepseek模型大幅降低了AI技术的应用成本，催化了AI应用在全球范围内的更大突破。最新面世的DeepSeek-R1，API服务定价为每百万输入tokens1元（缓存命中）/4元（缓存未命