社会资本参与新基建项目过程中各主体的风险分担研究.pdf

摘要

随着新一轮数字革命的蓬勃兴起，新型基础设施建设（简称“新基建”）在国家经

济发展和治理体系中发挥着基础性作用，但也存在融资难度大、资金投入大、资源匹配

度低等问题。为了解决现存问题，保证新基建领域稳步发展，社会资本参与新基建项目

的发展模式应运而生，社会资本的加入缓解了资金弹性差的问题，弥补了新一代信息技

术的缺失，解决了资源错配的问题。但是，当前社会资本与新基建领域的结合处于融合

调试阶段，风险分担不明确、产权纠纷严重、权责分配不均成为行业发展的阻力。因此，

本文对社会资本参与新基建项目过程中各主体的风险分担问题进行研究具有一定的现

实意义。

本文首先通过分析文献，一方面研究了新基建行业引入社会资本的必要性，并分析

该模式下存在的发展问题，另一方面对风险分担的原则和方法进行分析讨论。其次，梳

理了新基建相关概念和理论，并以融资相关风险为基础，对社会资本参与新基建项目过

程中各主体分担的与融资相关的风险因素进行识别，从宏观、中观和微观的角度对风险

进行划分，并从政治、经济、法律、市场等角度详细阐述。最后，基于前文识别的风险

因素，建立政府与社会资本方的风险分担演化博弈模型，对政府与社会资本合作中各自

的行为决策进行了剖析，分析出各自最佳的演化稳定策略，采用Matlab仿真分析方法

分析相关参数如何影响政府和社会资本选择行为策略。

研究发现：政府和社会资本承担风险的行为与其各自风险承担的成本收益密切相

关。第一，当参与双方的策略组合出现“分担”与“不分担”的情况时，“不分担”的

一方可能获得“搭便车”收益。另外，经仿真模拟发现，“搭便车”的收益越高，“不

分担”风险的一方越快速的选择不分担风险；第二，当政企双方的策略选择不同时，随

着政府政绩收益和企业信誉收益的不断增加，双方越倾向于选择分担风险；第三，当参

与双方的策略选择一致时，就会出现双方均选择分担风险和均选择不分担风险两种情

况，分担时可有效控制融资相关风险，而不分担时则难以防范风险的发生，影响项目稳

步推进。最后根据仿真结果针对性地提出了对策建议：建立合理的风险分担框架、构建

良好的税收优惠机制、形成全方位的监督管理体系、健全直接融资支持体系和完善融资

标准规范与制度环境，期望对社会资本参与新基建项目发展模式的风险分担方案给予一

定借鉴。

I

关键词：新型基础设施；社会资本；演化博弈；风险分担；仿真模拟

II

Abstract

Withthevigorousriseofanewroundofdigitalrevolution,theconstructionofnew

infrastructure(referredtoasnewinfrastructure)playsafundamentalroleinthenational

economicdevelopmentandgovernancesystem.However,therearealsoproblemssuchas

difficultyinfinancing,largecapitalinvestment,andlowresourcematching.Inordertosolve

existingproblemsandensurethesteadydevelopmentofthenewinfrastructurefield,the

developmentmodelofsocialcapitalparticipatinginnewinfrastructureprojectshasemerged.

Theadditionofsocialcapitalhasalleviatedtheproblemofpoorfundelasticity,madeupfor

thelackofnewgenerationinformationtechnology,andsolvedtheproblemofresource

mismatch.However,theintegrationofsoci