乘用车行业深度报告：1月需求弱，车市2024年完结，2025年智驾迎拐点.docx

目 录

1、1月观察：淡季需求偏弱，车市2024年圆满收官、2025年政策延续值得期待 5

、淡季叠加消费者观望情绪1月需求较弱，新能源车需求环比下滑 5

、车市2024年圆满收官、2025年政策延续值得期待 7

、2024年车市回顾：下半年政策发力内需持续增长，新能源、出口端继续增长 7

、2025年展望：以旧换新政策接续需求有支撑，车企继续深入布局电动智能化 11

2、12月景气度：政策刺激叠加车企年度冲量，乘用车批发/零售端均创新高 14

、总览：12月零售端受政策刺激创新高，出口端同环比小幅增长，批发端再创新高 14

、新能源：12月批发/零售端销量同环比继续增长，渗透率约49% 20

、出口：12月乘用车出口量同环比小幅增长，新能源车出口环比明显回补 23

3、智能化：华为ProV3.2新增车位到车位的智驾功能（Beta）；比亚迪“天神之眼”正式开通无图城市领航功能 27

、行业端：12月城市NOA渗透率环比继续提升，小鹏P7+推动20万以下价位段渗透率实现0的突破 27

、车企端：华为、小鹏、理想、比亚迪等智驾投入及成果相对领先 31

4、新车前瞻：问界M8定位小M9，小鹏G7主打大空间与高颜值，比亚迪汉L/唐L冲击高端化 38

、问界M8空间大，预计搭载华为鸿蒙车机及ADS3.0高阶智驾系统 38

、小鹏G7预计将主打大空间和智能化，号称“25万级最强SUV” 39

、比亚迪汉L/唐L引领主品牌向上，预计将搭载天神之眼高阶智驾 39

5、投资建议 40

6、风险提示 43

图表目录

图1：1月前三周，主要厂商乘用车日均零售销量同比下降5%，环比下降27% 6

图2：1月前三周，主要厂商乘用车日均批发销量同比增长25%，环比下降17% 6

图3：1月前三周，新能源零售销量同环比分别+26%/-39%，燃油车零售销量同环比分别-19%/-16% 6

图4：1月前三周，新能源车批发销量同环比分别+57%/-35%，燃油车批发销量同环比分别+10%/+2% 6

图5：2024年乘用车批发销量为2712.01万辆，同比增长6.1% 7

图6：2024年乘用车零售销量为2288.64万辆，同比增长5.4% 7

图7：2024年厂商生产端相对克制，经销商库存压力下降明显 7

图8：2024年新能源乘用车批发/零售销量为1215、1090万辆，同比分别增长37.1%、40.7% 8

图9：2024年新能源乘用车批发/零售渗透率分别为44.8%、47.6%辆，同比分别提升10.1pct、11.9pct 8

图10：2024年，插电混动车批发销量同比增长85.9%，在新能源车中占比提升11.0pct 8

图11：2024年乘用车出口销量为549.65万辆，同比增长23.9% 9

图12：2024年新能源乘用车出口量为196.63万辆，同比+16.6%，在总出口量中占比35.8%，同比-2.2pct 9

图13：2024年乘用车行业城市NOA功能渗透率明显提升 9

图14：价格段越高城市NOA功能渗透率一般越高，2024年20万以下价位段实现城市NOA功能0的突破 9

图15：2024年SUV批发销量同比增长11.5%，在乘用车总销量中占比提升2.6pct 9

图16：2024年20万以上车型销量占比为31.8%，整体处于高位，10万以下车型占比为17.0%，同比+1.6pct 10

图17：2024年除30-40万价位段外，各价位段新能源渗透率同比均提升，10-20万价位段渗透率仍有提升空间 10

图18：2024年自主品牌乘用车市场份额为60.5%，同比提升8.6pct 10

图19：2024年前4月新能源车促销力度持续扩大，4-6月快速下降，下半年维持相对稳定 11

图20：2024年上半年传统乘用车综合促销幅度逐步提升，下半年促销力度在高位维持相对稳定 11

图21：上汽大众推出“国补地补全兜底”政策 12

图22：比亚迪推出限时优惠政策 12

图23：12月乘用车批发销量307.3万辆，同比增长12.3%，环比增长4.5% 15

图24：12月乘用车零售销量265.9万辆，同比增长11.6%，环比增长8.7% 15

图25：12月，厂商生产端有所克制，经销商库存系数环比