金融学：第十五章 货币供给.ppt

贴现政策是指货币当局通过变动再贴现率，影响商业银行向中央银行再贴现票据的行为，并从而调节基础货币量。其机制是：贴现率↑→商业银行借款成本↑→贷款数量↓贴现政策是一种比较温和的调控手段。通过利率机制间接发挥作用，但有时难以收到立竿见影的效果。法定存款准备金率是指一国中央银行规定的商业银行和存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其存款总额的比率。中央银行通过提高或降低法定准备率，以调节货币乘数。通常认为，调整法定存款准备金率是控制货币供给的一个作用强烈的工具，也是近年来我国频繁采用的货币政策。法定准备率↑→商业银行的放款能力↓货币乘数↓→货币供应↓第一节货币供给及其口径第二节货币供给的控制机制与控制工具第三节外生变量还是内生变量第四节“超额”货币及其反应的规律定向降准定向降准：就是针对某金融领域或金融行业进行的一次央行货币政策调整，目的是降低存款准备金率。‘定向降准’属于金融支持实体经济的正向激励举措，与‘全面降准’相比，它更具有针对性。距4月25日下调县域农村商业银行、县域农村合作银行存准率仅一个多月，中央银行6月10日再次宣布，2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司也下调存准率0.5个百分点。这里的限定条件具体是指：上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者，上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。此次定向降准的导向更为明确、范围更为扩大、标准更为具体。此次定向降准覆盖大约三分之二的城市商业银行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。此次定向降准的范围虽然扩大，真实释放的资金有限，中金测算，定向降准释放资金约700-800亿，这或许正是定向的妙处。此次调整并非意味着目前稳健的货币政策出现转向。其目的：一方面增加金融机构的可贷资金，另一方面降低“三农”、小微企业的融资成本，有利于将金融资源更好地投放到“三农”、小微企业等薄弱环节，从而促进经济结构的调整。在经历了两次定向降准后，市场人士普遍认为，未来定向宽松的力度还会加大。课前回顾1.货币供给流动性的衡量2.中央银行在货币供给中的作用3.商业银行与存款创造机制4.货币供给模型：基础货币和货币乘数5.货币当局如何调控货币供给量本次课程重点1.货币供给是否是一个外生变量？2.货币供给受到哪些方面的影响？3.中国是否存在货币超发的现象？4.货币均衡及其实现途径。一、外生变量还是内生变量二、不同体制下的货币供给三、微观主体与货币供给四、货币供给能否既是内生变量也是外生变量五、中国货币供给的内生性和外生性问题1.货币供给的内生性或外生性问题是货币理论研究中具有较强政策含义的一个问题。这一命题判断货币当局和货币供给之间到底存在怎样的关系。2.如果认定货币供给是内生变量，那就是说，货币供给决定于客观经济过程，而货币当局并不能有效地控制其变动，货币政策的调节作用有局限性。3.如果肯定是外生变量，则等于说，货币当局能够有效地调节货币供给，影响经济进程。一、外生变量还是内生变量？弗里德曼是倡导货币供给外生变量的典型代表。他认为，货币供给方程中的几个因素——高能货币、存款与准备金比率、存货比率都在很大程度上直接受控或间接受控于中央银行。货币当局只要控制了高能货币，就必然能影响存款与准备比率和存货比率，从而决定货币供给量的变动。后凯恩斯学派如托宾认为，这三个变量交叉影响，特别是存款与准备金比率和存货比率常常受到经济环境的变化而变动，不应被视为固定参数，因而货币供给量是内生变量。二、不同体制下的货币供给计划体制下我国货币供给控制机制的典型特点是：以年度综合信贷计划制约货币供给规模；信贷资金管理体制是“统收统支”；主要控制方式是分配信贷指标。也就是说，央行对于货币供给变动具有直接调控的能力，货币供给量是外生变量。在典型的、发达的市场经济条件下货币供给的控制机制是由两个环节的调控构成：对基础货币的调控和对乘数的调控。如果说货币当局对于基础货币还有一定的直接调控可能，至于对乘数的调控则没有可能直接操纵。此时，中央银行通过公开市场操作、贴现政策、法定存款准备金率等方式对调控基础货币和货币乘数，进而对货币供给量进行间接调控。1.居民持币行为与货币供给2.企业行为与货币供给3.货币存款银行行为与货币供给4.中央银行行为和货