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摩根斯坦利一份全球汽车产业的研究.pptVIP

摩根斯坦利一份全球汽车产业的研究.ppt

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StephenGirskyIMFWorldAutoCouncilJune2004MorganStanleyResearch

MorganStanleyResearchGlobaldemandgrowthcontinuestobemodest,withtheexceptionofselectedemergingmarkets.Excesscapacitylikelytocontinue,puttingpressureonprices.OEMstrategiestocounterdeflationhavebeentocutcostsandgettheconsumerto“buyup”.CompanyupdatesQuestionsTheStateoftheIndustry

GlobalDemandGrowingatSlowPaceGlobalLightVehicleDemand1.4%CAGRLMC-JDPowerMorganStanleyResearch

MorganStanleyGlobalSalesForecastFY04EUnitedStates16.716.7FlatWesternEurope14.214.4+1%Japan5.85.9+2%China2.02.5+25%2003A2004E%?UnitsinMMMorganStanleyResearchEstimates

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MorganStanleyResearchGlobalExcessCapacityisSignificantHondacontemplatingimportingsmallcarsintoU.S.fromBrazil01VWcontemplatingimportingcarstoEuropefromBrazil02HondatoimportcarstoEuropefromChina03Ford/ToyotaimportingvehiclestoEuropefromTurkey04

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MorganStanleyResearchZeroSumGameSlowgrowthandexcesscapacitysuggestdeflation/revenuepressuresarelikelytocontinue.01Noteverybodycanbeawinner.02Winnerswillbelowcostproducerswhodelivergoodproductthatconsumersarewillingtopayfor.03

CapacitySituationCouldGetWorseNANetCapacityAdditionsOver1mmunitsFord (122)Nissan 250Toyota 180Total 308GM 125Ford (48)DCX 80Honda 180Nissan 200Toyota 30Total 567Ford (211)GM (98)DCX 80Hyundai 235Total 6Toyota1502003200420052006CompanydataMorganStanleyResearchUnitsin000

CompanydataMorganStanleyResearchEvery1Pt.ofShareTranslatesinto$1.0bninProfits03mmUnitsofAddedCapacityis6.2%ofNACapacity,or$5-$6bninPretaxProfitsDetroitThree$3,143 A.PretaxProfitFY03inMM

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