聚焦5类目标，险企再迎举牌热潮.pdf

行业点评

目录

1．如何定义举牌？4

1.1保险公司在何种情况下触发举牌？4

1.2如何理解中长期资金入市文件对险资举牌的优化方向？5

2.险资举牌经历5大阶段，24年开启新一轮热潮6

3.本轮险资举牌目的可归纳为5类8

3.1增持股票类资产8

3.2优化会计计量10

3.3谋求深化与被举牌公司的合作关系11

3.4战略布局考量12

3.5发挥中长期资金入市的正外部性13

4．本轮保险机构举牌热潮有望持续13

4.1险资入市政策导向明确13

4.2险资举牌的一体两面性15

5．投资分析意见16

6．风险提示17

第2页共21页简单金融成就梦想

行业点评

图表目录

图1：保险公司举牌公告次数统计6

图2：保险公司举牌统计（被举牌公司数目口径）6

图3：保险公司举牌公告次数统计（2015-2016修正后）7

图4：人身险公司保户投资款新增交费及同比7

图5：保险资金运用余额及同比7

图6：10年期国债到期收益率及模拟税前收益率9

图7：2024年以来被举牌企业股息率及ROE分布9

图8：险资举牌行业结构9

图9：2024年以来各行业企业获险资举牌次数9

图10：截至2024年6月末，上市险企股票会计分类10

图11：上市险企1-3Q24总投资收益增量结构10

图12：“报行合一”后银保渠道NBV显著提升11

图13：上市险企银保渠道NBVM11

图14：预计银保渠道为保险产品纳入大财富管理生态圈的通道12

图15：中长期资金全口径规模及同比14

图16：中长期资金全口径结构14

表1：监管对于举牌要求的历史沿革5

表2：新华保险举牌海通证券（H）、增持国泰君安（H）时具体情况13

表3：中长期资金规模、弹性、权益配置上限及配置要求15

表4：保险行业重点公司估值表16

表5：保险公司举牌情况概览（保险行业协会公告口径）18

第3页共21页简单金融成就梦想

行业点评

1．如何定义举牌？

1.1保险公司在何种情况下触发举牌？

原保监会于2015年发布《保险公司资金运用信息披露准则第3号：举牌上市公司股

票》，明确提出保险公司举牌的定义为：“保险公司持有或者与其关联方及一致行动人共

同持有一家上市公司已发行股份的5%，以及之后每增持达到5%时，按照相关法律法规

规定，在3日内通知该上市公司并予以公告的行为”，要求“保险公司举牌上市公司股票，

应当于上市公司公告之日起2个工作日内，在保险公司网站、中国保险行业协会网站，以

及中国保监会指定媒体发布信息披露公告”。

从监管层面看，A股、H股对于举牌的信息披露提出不同要求：

A股方面，《证券法》第63条规定，通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者

通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的有表决权股份达到5%时，应

当在该事实发生之日起三日内：1）向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报

告；2）通知该上市公司；3）予以公告。同时，要求在上述期限内不得再行买卖该上市公

司的股票，但国务院证券监督管理机构规定的情形除外。后续增、减持方面，《证券法》

要求投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的有表决权

股份达到5%后：1）其所持该上市公司已发行的有表决权股份比例每增加或者减少5%，

依照前款规定进行报告和公告；2）其所持该上市公司已发行的有表决权股份比例每增加

或者减少1%，应当在该事实发生的次日通知该上市公司，