新三板转板制度优化思考—基于药石科技的案例分析18000字【论文】 .pdf

新三板转板制度优化思考一基于药石科技的案例分析

1绪论1

1.1课题背景及目的1

1.2国内外研究状况2

1.新三板转板制度的理论基础2

2.转板制度的思考3

3.转板制度的优化建议3

1.3课题研究方法4

1.4论文构成及研究内容4

2新三板转板制度的理论基础5

2.1新三板转板制度的概念及分5

2.2引入新三板转板制度的意义6

2.3企业生命周期理论7

3新三板转板案例分析以药石科技为例9

3.1药石科技公司背景9

3.2转板动机分析10

3.3转板成本分析13

3.4转板效果分析15

4基于案例的新三板转板制度的思考21

4.1新三板市场流动性不强21

4.2新三板企业转板后面临一定风险21

5我新三板转板制度的优化建议22

5.1加强新三板市场的流动性22

5.2完善不同资本市场间转板机制23

6结论24

1绪论

1.1课题背景及目的

随着我国新三板市场的深度发展与创新，其规模持续扩大。新三板是全国性的非上

市股份有限公司股权交易平台，解决了无数中小企业融资难的问题,也为投资者提供了丰

富的投资方式。近年来，国内新三板市场发展势头迅猛，但随着我国经济的迅速发展,

给尚在初创期的中小企业带来巨大的经济竞争压力,且大多中小企业存在内部控制制度

不完善，本文根据我国新三板挂牌企业现状，分析其存在的财务风险，并提出防范措施。新

三板市场承担着连接区域性资本市场和全国性股权市场的重任，而新三板转板机制是一

种顺应企业生命周期、满足企业在不同发展阶段对直接融资内生性需求的动态机制。新

三板挂牌企业已经突破万家，但是成功转板的企业只有百余家，并且转板的过程中存在

诸多不足，这不利于资本市场建设，因此有必要对其进行进一步研究和完善，以更好地

对其进行转板和减少风险。

1.2国内外研究状况

“新三板〃市场主要是指股权转让系统接受中关村中非上市公司并作为转让试点，

随着国家的扶持，以及不断推出有利于新三板发展的政策措施，新三板市场地位越来越

受到重视。新三板市场主要是为我国中小企业提供融资平台而设立的，在国家政策的大

力扶持下以及自身拥有的巨大潜力，他必将成为中国的纳斯达克。随着时间的推移，新

问题新情况不断出现，陆续有学者对新形势下的新三板转板问题进行优化研究，丰富和

完善现有的理论成果。

1.新三板转板制度的理论基础

有些学者针对不同的转板制度建设的理论基础研究进行不同的分析，并提出相应的

理论基础。王军(2017)从转板制度建设方面分析了转板制度设计的核心问题。转板制度,

是指在进一步完善现有新三板分层的基础上,根据不同层次资本市场的功能定位和挂牌

标)隹，使挂牌企业在两个甚至三个层次市场之间(新三板与创业板市场、区域性股权市

场之间跨市场转板)迁移或升降的制度安排，其中重点是新三板市场挂牌公司向创业板

市场的转板。当前，新三板已经初步分层，交易技术基本成熟，市场发展的外部环境也

已极大改善，A股市场渐趋稳定，IPO早已顺利重启，市场信心不断巩固。转板所需的

大的外部环境和时机已基本具备。但是，实质性推动转板制度建设，还需再满足一个重

要的前置条件：分层之后再分层，尽快增设“优选层〃或“精选层〃。钱欣然(2017)

分析了国内新三板转板路径分析，美国转板制度分析和香港转板制度分析。同时也研究

了国内推行新三板转板制度的必要性，促进市场资源有效配置，实现创新层与创业板对

接，开设新三板转板“绿色通道〃，升板制度与降板制度相结合。彭运朋(2020)分析

了美国上市证券转板制度研究对我国证券监管的借鉴意义，分析了美国证券市场的上述

转板制度及实践情况说明，转板制度在美国承担的制度功能是强化交易场所之间的竞

争。纽交所、纳斯达克等交易所在竞争压力下不断调整和完善自身的交易机制、服务、

技术等，最终造就了一个强大的证券市场。比较之下，我国之所以推出转板制度，主要

目的则是吸引更多企业到全国股转系统挂牌，帮助该系统发展壮大。全国股转系统设立

初期对企业的吸引力较为有限，因而监管层自2012年即开始提出建立从全国股转系统

到沪深交易所的转板制度的设想，希望借助转板前景吸引企业挂牌。随着近两年全国股

转系统在挂牌企业数量、交