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棉花：郑棉上行空间有限美棉受原油走弱下跌

朱皓天zhuhaotian@期货从业资格号：投资咨询从业证书号：Z0016204

表1：棉花期货日度数据监测

数据来源：Wind、金石期货研究所

一、行情综述

郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日上涨0.4%，收于13740元/吨，较上一

个交易日上涨55元/吨。ICE美棉隔夜下跌0.6%，收于68.09美分/磅。美棉隔夜下跌，USDA

报告多空参半，但原油走弱影响棉价。郑棉期货震荡偏强运行，各合约多以红盘报收，继续

上行阻力大，上行空间有限。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内

政策走向的边际影响。

二、宏观、行业要闻

1、据外媒报道，巴西地理与统计研究所（IBGE）在一份报告中称，预计2025年巴西棉

花种植面积为208.6901万公顷，较上个月预计增加2.9%，较去年增加1.3%。预计产量为

900.7766万吨，较上个月预计增加1.6%，同比增加1.6%。

2、巴西国家商品供应公司（Conab）周四公布的数据显示，巴西2024/25年度棉花产量

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预估为376.16万吨，同比增加1.6%，2023/24年度为370.17万吨。巴西2024/25年度棉花

种植面积预估为203.69万公顷，同比增加4.8%，2023/24年度为194.44万公顷。巴西2024/25

年度棉花单产预估为1847千克/公顷，同比减少3%，2023/24年度为1904千克/公顷。

3、印度纺织部长GirirajSingh表示，印度棉花公司(CCI)的任务是在每个邦确定一个

地区进行棉花生产力试验。Singh近期在新德里表示，政府计划到将印度纺织品市场规模从

目前的1760亿美元扩大到2030年的3500亿美元。他表示，正在加紧努力，通过采用全球

最佳做法来提高棉花产量。巴西、中国、澳大利亚和俄罗斯等国的棉花单产为每公顷

2000-2200公斤，而印度的平均单产仅为每公顷450-500公斤。

4、据郑州商品交易所，2025年2月13日棉花仓单总量8382(+98)张，其中注册仓单

6706(-7)张，有效预报1676(+105)张。

5、美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为24.5万包，前一周为18.9万包；2025/2026

年度陆地棉净销售1.9万包，前一周为1.5万包。美国2024/2025年度陆地棉出口装船26.1

万包，前一周为22.1万包；美国2024/2025年度对中国陆地棉净销售1.7万包，前一周为

1.5万包；2025/2026年度对中国陆地棉净销售0万包，前一周为0万包；美国2024/2025

年度对中国陆地棉出口装船1.8万包，前一周为2.7万包。

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三、数据图表

图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图3：9-1价差图4：纺织利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图7：仓单数量图8：非商业持仓

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研

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四、分析及策略

国际方面，美国总统特朗普当地时间2月10日