【通惠期货-2025研报】IEA下调对2025年全球原油过剩预期，油价获得支撑后企稳.pdfVIP

能源化工原油、燃料油日报

通惠期货•研发产品系列2025年2月14日星期五

IEA下调对2025年全球原油过剩预期，油价获得支撑后企稳

一、日度市场总结

通惠期货研发部原油：

国际能源署（IEA）预计2025年的原油过剩量将达到45万桶/日，与两个月前相

李英杰

比，这一数字减少了约50%。内盘，2月13日SC主力合约收跌4.49%，报593.0元/

从业编号：桶；夜盘SC收跌于594.6元/桶。外盘，2月13日WTI收涨0.12美元/桶，报71.36

投资咨询：Z0019145美元/桶；Brent收涨0.14美元/桶，报75.32美元/桶。

手机宏观面，昨夜美国公布2月8日当周初请失业金人数21.3万人，低于预期的21.5

liyingjie@万人，就业市场保持韧性，同时美国PPI与CPI数据双双上行，基于此市场大幅收缩下

半年美联储的降息预期，将下次降息时间从今年9月延后至12月，高于预期的通胀强

化了美联储可能维持高利率的观点，从而给以美元计价的大宗商品带来较强压力。美国

推迟实施“对等关税”计划至少到四月，市场对短期贸易战引发的能源需求下降的担忧

有所缓解。地缘方面，哈马斯重申其执行已签署协议的承诺，包括按照规定的时间表

交换囚犯，缓解了人们对停火协议即将崩溃的担忧。美国总统特朗普称俄罗斯和乌克

兰两国总统已分别表达了达成和平协议的意愿，各方态度的转变大幅提高了结束战争的

可能性，同时也引发了有关放松对俄罗斯制裁的猜测，地缘风险在原油中的计价大幅

走弱。基本面供给端，IEA在其月度报告中称，尽管俄罗斯遭遇了范围广泛的制裁，但

上个月俄罗斯原油产量仍增长了约10万桶/日，达到920万桶/日，如果俄罗斯找到规

避最新一轮美国制裁方案的方法，其石油出口可能得以维持。IEA认为OPEC对减产目

标的遵守情况改善一定程度上降低了今年供应过剩的预期。需求端，IEA对全球石油需

求预测进行了小幅上调，将2025年全球需求增长定为110万桶/日，高于之前的105

万桶/日。库存端，2月7日当周美国商业原油总库存环比增加407万桶至4.2786亿

桶，超出原本所预期的增加302.8万桶，但仍低于稍早前API所公布的增加904.3万

桶。即便如此，美国商业原油库存完成连续三周累库，对油价造成了直接的拖累。

总体而言，短期内俄乌有望和谈极大地缓解了市场对供应端的担忧，造成油价的快

速回落。中长期来看，在贸易风波不断的背景下，全球经济下滑的风险将会牵制油价的

上行力量。且原油基本面逐步趋于宽松的趋势并没有改变，OPEC充足的闲置产能将会

为全球原油供给提供坚实支撑。

燃料油：

2月13日，FU报收3432元/吨，LU报收3933元/吨，NYMEX燃油报收245.4美分/

加仑。

原油价格迅速下滑带动能源板块价格中心整体下移动。目前燃料油