20190401-商品期货CTA专题报告（四）：基于期货持仓表的量化策略-兴证期货.pdfVIP

专题报告金融衍生品·金融工程

兴证期货.研发产品系列商品期货CTA专题报告（四）：

基于期货持仓表的量化策略

兴证期货.研发中心2018年4月1日星期一

金融工程研究团队内容提要

刘文波

从业资格编号：F0286569策略介绍

投资咨询编号：Z0010856席位持仓为开仓后尚未平仓或进行实物交割的期

段宁货合约头寸，持仓表不仅反映该合约主力资金的强弱，

从业资格编号:F3048895也代表着市场主力资金的持仓方向。并且，主力资金的

孙石动向也会引导着投资标的价格涨跌，从而持仓数据对价

从业资格编号:F3042665格涨跌具有一定解释性。因此本篇文章我们针对持仓因

吴耀宏子进行研究，分析其在不同品种中有效性的异同。

从业资格编号:F3035075本篇报告跟踪的持仓数据为前20名席位合计净持

周英仓数据，跟踪策略基于持仓数据存量、增量两种维度分

从业资格编号:F3038963别进行研究分析。持仓存量可以理解为主力资金对品种

未来走势的判断，而持仓增量则可以认为是主力资金择

联系人时方向的判断。

周英回测方式：

0211、持仓存量跟踪：对净持仓比率设置阈值进行跟踪，

zhouying@当净持仓比率超过阈值时发出开仓信号

2、持仓增量跟踪：调整观察期长度、设定阈值跟踪，

根据观察期天数，计算净持仓变化率，当净持仓

变化率超过阈值时发出开仓信号

实证结果

根据实证结果，持仓因子与价格走势呈现一定关联

性，其中黑色板块上的持仓因子关联度较强。如使用持

仓存量因子进行回测，其年化收益可以达到14.28%，最

大回撤为12.37%，收益风险比为1.38。如使用持仓增量

因子进行回测，其年化收益可以达到20.58%，最大回撤

为-5.65%，收益风险比为2.06。

如果我们挑选合适品种进行多资产配置策略，整体

收益表现更加稳健。

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目录

1.前言4

2.交易策略设计5

2.1回测参数设置5

2.2持仓因子的构建5

3.实证结果6

3.1持仓因子收益表现7

3.2持仓因子表现比较13

3.3多资产配置14

4.总结16

5.附录17

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