【CIC灼识咨询】黄金行业蓝皮书.pptx

CIC灼识咨询

黄金行业蓝皮书;

灼识咨询通过运用各种资源进行一手研究和二手研究。一手研究包括访谈行业专家和业内人士。

二手研究包括分析各种公开发布的数据资源，数据来源包括中华人民共和国国家统计局、上市公司公告等。灼识咨询使用内部数据分析模型对所收集的信息和数据进行分析，通过对使用各类研究方法收集的数据进行参考比对，以确保分析的准确性。

所有统计数据真实可靠，并是基于截至本报告发布日的可用信息。;;;;

1,127

7,927

1,017

3,773

5,800

3,191

2,436

4,900

3,718

2,552;

全球中国印度土耳其美国德国中国占全球消费量比

4,500

4,000

3,500

3,000一

2,000

1,500

1,000

500

0

20102011201220132014201520162017201820192020202120222023;

?自2002年以来，上海黄金交易所开业，中国黄金市场走向全面开放以来，国内黄金市场历经多个发展阶段，逐步实现量价齐升的扩张局面

?2002-2013年，政策管控放开，黄金消费需求快速释放，叠加同期金价快速上行和婚庆需求提升共振，行业步入高速发展期

?2014-2019年，历经2013年的金价答复下跌与“抢金潮”透支需求，叠加期间金价整体低位震荡与婚庆需求下降，行业整体进入发展瓶颈期

?2020年以来，金价进入上行周期，黄金珠宝工艺提升带动产品升级，行业内非婚场景的配饰需求打开，叠加疫后复苏需求回补，黄金珠宝行业迎来拐点

?展望未来，金价上行预期及黄金珠宝工艺升级驱动配饰等非婚庆场景需求，行业景气度有望延续;

?黄金的特殊属性，造就了下游消费需求和投资需求并存

?黄金的保值属性，为黄金带来投资价值；从历史数据来看，黄金价格呈上升趋势，在外部环境不确定性强、经济不景气、缺乏投资工具的背景下，黄金保值属性进一步刺激投资需求

?金融危机、欧债危机等市场动荡使其，经济下行，各国央行采用超宽松货币政策对冲，实行利率下行，市场对黄金的避险需求有所提升，拉动??金价格上涨

?我国下游黄金消费市场形成消费为主、投资为辅的结构，消费需求长期占总黄金总消费量

60%以上，投资需求次之，占总消费量比30%左右

?黄金需求周期来自于消费需求周期与投资需求周期的叠加

?消费需求的可选属性较强，对黄金价格的敏感度低，主要受人均可支配收入、结婚率等因素影响

?投资需求以获取投资收益为目的，主要通过购买金条和金币等产品进行投资，对黄金价格的敏感度较高;

?近年来，中国货币政策逐渐宽松，外汇储备及黄金储备的数量稳步提升。中国近两年减持美债非常多，黄金作为传统的避险资产和通胀对冲工具，收到市场青睐，可以通过增持黄金来维持人民币不贬值，有利于国际储备多元化

?黄金储备量从2018年末的5,956提升至2023年末的7,189万盎司

?受各方买入的影响，黄金价格不断提升。随着黄金价格上升，黄金饰品价格随之上涨，

为珠宝首饰行业推高行业壁垒。在此条件下，头部珠宝首饰品牌相较尾部品牌具备更高的竞争力;;;;

期望通过首

饰、器具表

达个人内涵，彰显文化底

蕴，打造的

“老钱风格”

“低调贵气”;

?随着互联网经济的蓬勃发展和消费者购物习惯的转变，黄金珠宝消费渠道正逐渐向线上转移。线上购物不仅提供了更为广泛的比较和选择空间，还通过直播带货、KOL推荐等形式，增加了购物的互动性和娱乐性

?此外，线上平台能够利用大数据和人工智能技术，为消费者提供个性化推荐，进一步增强购物体验黄金珠宝品牌积极布局线上市场，通过官方网站、

移动应用程序和社交媒体等渠道，提供线上预订、虚拟试戴、在线咨询等服务，以适应消费者的新需求;

?国潮审美崛起，国货和中国元素产品关注度和认可度提高

?