折现现金流量.ppt

净现值未来现金流量的现值大于投资成本额。换言之，该项目的净现值NPV为正，因此该投资可行。1不确定的投资其风险较大，这时就要求一个更高的贴现率。2比如投资油画，其风险高，确定性的市场利率假如是10%，投资油画的贴现率可能要求为25%。不确定性与价值评估某项投资在多期后的终值计算一般公式为：FV=C0×(1+r)T式中，C0为时刻0时的现金流量,r为某个适当的利率,T为投资的时期数。4.2多期情形231假定某股票目前发放的股利为每股1.10美元,并预计在未来5年中将以每年40%的水平增长，5年后的股利额能有多高？FV=C0×(1+r)T92美元=1.10美元×(1.40)5终值注意第5年的股利额5.92美元,与初始股利额与按初始股利额1.10美元增长40%的5倍之和相比，仍然高出了很多：011.10+5×（1.10×0.40）=3.30（美元）0292美元3.30美元这就是由于复利（compounding）的影响。03终值和复利计算终值与复利012345现值与折现如果利率为15%，为了在5年后能得到20000美元，投资者目前必须拿出多少钱？$20000PV求解期数如果我们今天将5000美元存入一个收益率为10%的账户中，则需要多长时间我们的账户金额才能增长到10000美元?72法则（72’law）使资金倍增所要求的利率（i）或投资期数（n）之间的关系，可用下式近似地表示为：i≈72/n或n≈72/i其中，i为不带百分号的年利率。仍以上例为例，根据72法则，使资金倍增所要求的期限为：n≈72/i=72/10=7.2（年）即按年投资回报10%计算，将5000元投资于固定收益的基金，大约经过7.2年就可能使投资额变为10000元。求解利率假定12年后你的孩子去上大学时需要的学费为000美元，你现在有5000美元可供投资，则为了能在12年后凑够孩子的大学学费，你的投资必须达到的收益率为多少？大约要21.15%.12假定某项投资现在就付给你200美元，以后直到第4年，每年还将会增长200美元。如果投资报酬率为12%,这一系列现金流量的现值是多少？如果该投资的发行人对此项投资的要价为500美元,你应当买入吗？多期现金流量 多期现金流量200400600800现值成本→不应购入427.071178.5731,432.930508.412318.8844.3复利计息期数如果在T年中每年对一项投资复利m次，则在T期末的财富终值将为：复利计息期数假定你将50美元投资三年，每半年复利一次，投资报酬率为12%，则3年后你的投资将增长为：实际年利率所谓实际年利率（TheeffectiveAnnualRate,EAR)，就是能在3年后为我们带来同样终值的投资的年报酬率：对上例，我们不由会问：“这项投资的实际年利率究竟是多少？”实际年利率因此，按12.36%的利率每年复利一次的投资与按12%的利率半年复利一次的投资是等效的。实际年利率对年百分比利率（APR，也称名义利率）为18%但每月复利一次的贷款，其实际利率是多少？现在我们的贷款的月利率为1?%。这同年利率为19.56%的贷款是等价的：某项投资在经过多个连续复利投资期后的终值，可用下述通常的公式来予以表达：01FV=C0×erT02式中，C0为时刻0时的现金流量,r为名义年利率,T为年数,e为常数，其值大约等于2.718。03连续复利连续复利**永续年金一系列无限持续的恒定的现金流。永续增长年金能始终以某固定的增长率保持增长的一系列现金流。年金指一系列稳定有规律的、持续一段固定时期的现金收付活动。增长年金是一种在有限时期内以固定增长率保持增长的现金流。4.4简化公式永续年金指一系列无限持续的恒定的现金流。…CCC永续年金:例当利率为10%时，一种承诺每年支付15英镑的英国金边债券的价值为多少？￡1501￡1502￡1503…04永续增长年金能始终以某固定的增长率保持增长的一系列现金流。…CC×(1+g)C×(1+g)2永续增长年金（GrowingPerpetuity）C：现在开始一期以后收到的现金流；g：每期的固定增长率r：适当的贴现率上述公式中，01上述公式中的分子是现在起一期后