信用评级视角下我国科创债现状分析与前景展望 202502 -大公国际.pdfVIP

专题研究

科创债券

大公国际：信用评级视角下我国科创债现状分析与

前景展望

文/白迪、陈杰

摘要

科创债作为推动科技创新和产业转型的重要金融工具，自其诞生以来在资本市场中

扮演的角色越来越重要。特别是在我国加快创新驱动发展战略的背景下，科创债的发行

数量和规模逐年攀升，成为连接科技创新企业与资本市场的桥梁。本文从信用评级的视

角，系统梳理了我国科创债券的政策背景、发展现状及市场特点，并深入分析其在提升

科技创新融资能力、推动产业结构升级中的作用。同时，结合市场趋势和潜在风险因素，

提出了未来科创债市场发展的主要方向。本文认为，在政策持续支持和资本市场优化的

推动下，科创债将成为助力中国实现科技强国战略目标的重要力量。

正文

一、起源：为金融支持初创型和高成长性的科技企业而诞生

（一）科创债的定义与起源

科创债，全称为科技创新公司债券，是指由科技创新领域的企业发行，或募集资金

主要用于支持科技创新发展的债券。其目的是通过债券市场为科技创新企业提供融资渠

道，降低融资成本，促进科技成果的转化与产业化。科创债的概念源于我国对科技创新

企业融资需求的高度重视。尤其是在国内资本市场尚不成熟的阶段，传统融资手段如银

行贷款和股权融资的门槛较高，科技型企业常面临融资困难。与传统融资方式相比，科

创债更专注于支持具有创新潜力的企业，尤其是在研发投入高、资金需求大的高科技领

域。

在我国，科创债起步可以追溯到2016年6月，中国证监会启动了创新创业公司债

券（以下简称“双创债”）试点工作，目的是为初创型和高成长性的科技企业提供融资

支持。2017年7月，证监会发布了《关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》，标

志着双创债纳入公司债券的子类别，为科技创新企业的融资提供了更为广泛的渠道。随

着政策支持的逐步深入，基于双创债的成功经验，2021年，科创债在双创债框架下正式

启动试点。3月，中国证监会与沪深交易所发布了相关政策指引，并在同月成功发行了

首支科创债“21诚通K1”，标志着科创债这一新型融资工具的正式落地。

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（二）科创债发展的政策支持

近年来，国家通过出台一系列政策，致力于完善资本市场体系，为科技创新企业提

供多元化的融资渠道。其中，科创债作为资本市场的重要组成部分，逐步成为了支持科

技企业发展的重要工具之一。

自2016年6月中国证监会启动创新创业公司债券（双创债）试点以来，科创债政

策不断完善。2017年7月，证监会发布了《关于开展创新创业公司债券试点的指导意

见》，正式将双创债纳入公司债券的子类别，为科技企业的债务融资打开了新的大门。

2021年3月，科创债在双创债框架下正式启动试点，并发布了明确的政策指引，规范了

科创债的发行流程，进一步提升了市场的透明度和效率。2024年6月，中国人民银行等

七部门联合发布《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》，通过增信、评级等手段进

一步降低科技企业的融资成本，增强了科创债的市场竞争力。政策的陆续出台，为科技

企业提供了更为多样化的融资选择，不仅有效支持了科技企业的长远发展，也促进了科

技与金融的深度融合，推动了科技创新的成果转化和产业化应用。

二、现状：市场迅速发展，主体分布以央国企为主，信用分布以AAA为主，区域分

布以经济发达区域为主，信用利差整体下行

（一）产品特点

科创债的发行期限分布较为均匀，但短期内中长期占比持续提升。2021～2024年，

科创债一年及以下、1～3年（含3年）和3年以上债券总体期限分布