【东方金诚-2025研报】资金面延续紧势，债市波动较大，整体仍偏弱.pdfVIP

资金面延续紧势；债市波动较大，整体仍偏弱

【内容摘要】2月18日，资金面延续紧势，午后边际转松；债市波动较大，整体仍偏弱；转

债市场主要指数跟随收跌，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍上行，主要

欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【潘功胜：中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策

的逆周期调节】央行行长潘功胜2月16日应邀出席由国际货币基金组织与沙特联合主办的新

兴市场经济体研讨会，并作主旨发言。潘功胜指出，2024年，中国经济持续回升向好，实现了

全年5%的经济增长目标。特别是去年9月下旬以来，中国政府推出了一揽子增量政策，有效

提振社会信心，经济明显回升。下一步，中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货

币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节，持续推动中国经济增长模式转型，巩固和增强经济

回升向好势头。近年来，新兴市场经济体已成为全球经济增长的重要引擎，与此同时，也面临

诸多挑战。面对挑战，新兴市场经济体应进一步提升自身韧性，继续完善货币政策框架，提升

汇率弹性，加强公共债务管理，强化宏观审慎管理和金融监管。同时新兴市场经济体要坚持多

边主义，坚持合作共赢，在更大范围、更广领域、更深层次开展南南合作，加强国际宏观经济

政策协调，共同促进全球经济增长，维护本国和区域金融稳定。

【中央结算公司：强化服务实体经济，降低部分业务结算服务费用】2月18日，中央国债登

记结算有限责任公司发布《中央国债登记结算有限责任公司关于降低部分业务结算服务费用

的通知》。《通知》称，为落实国家减税降费精神，强化服务实体经济，履行社会责任，中央

结算公司决定降低部分业务结算服务费用。《通知》显示，一是对企业债券（含铁道债）现券

交易结算费优惠50%。二是对随买随卖做市支持操作费用双边100%全免。三是对结算失败后债

券清偿过户费用优惠80%。

【国家发改委：尽快修订出台新版市场准入负面清单】2月18日，国家发改委表示，我国将

进一步破除市场准入的障碍，尽快修订出台新版市场准入负面清单，支持民营企业积极参与

“两重两新”，加快促进民营经济发展。国家发改委相关负责人表示，民营经济的规模实力、

创新水平、国际竞争力进一步提升，接下来将继续坚决破除市场准入、要素获取的障碍，打造

统一开放、竞争有序的市场体系。将与有关方面一道继续下大力气解决民营企业融资难融资贵

问题，解决拖欠企业账款问题。国家发改委副主任郑备指出，将尽快修订出台新版市场准入负

面清单，落实好“非禁即入”要求。细化举措，持续推进基础设施竞争性领域、国家重大科研

基础设施等向民营企业公平开放，支持民营企业积极参与“两重”建设和“两新”工作。推动

地方政府、国有企业落实责任，用好新增地方政府专项债等政策，切实加快清欠进度。

【国家发改委投资司组织开展全国发展改革系统投融资工作培训】据国家发改委官微，为贯彻

党中央、国务院决策部署，更好激发社会资本投资活力，推动形成市场主导的有效投资内生增

长机制，2月14日下午，国家发改委投资司举办全国发展改革系统投融资工作培训，重点围

绕促进民间投资、政府和社会资本合作（PPP）新机制、基础设施领域不动产投资信托基金

（REITs）等进行政策解读和培训指导，帮助地方全面准确把握各项政策要求，进一步提高全

系统投融资工作能力和业务水平，促进民间投资、PPP新机制、基础设施REITs等工作落实落

细，积极助力投资高质量发展。

（二）国际要闻

【澳洲联储四年来首次降息】2月18日，澳洲联储宣布降息25个基点至4.1%，符合预期，为

2020年11月以来首次降息。澳联储在声明中表示，该国的潜在通胀正在放缓，薪资压力缓解

的程度略高于预期，未来将依旧坚定致力于让CPI重返目标。上月公布的官方数据显示，澳大

利亚2024年四季度总体通胀率从2.8%降至2.4%，显示通胀显著降温。该行同时表示，生产率

增长尚未加速，如果政策放宽太多，通胀回落可能过早停滞，因此对进一步放松政策的前景保

持谨慎。在经济和通胀前景展望方面，澳联储把2025年6月的核心通胀率预期从3%下调至

2.7%，将2027年6月的截尾平均通胀率维持在2.7%；下调截至2025年6月的GDP年率增速

至2%，上调截至2025年12月的GDP年率增速至2.4%。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格继续收涨】2月18日，