盾安环境-市场前景及投资研究报告-制冷、汽零增量，低估值.pdf

1、本文档共20页，可阅读全部内容。
2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。

证券研究报告公司动态报告

制冷、汽零增量涌现，重视低估值下的投资机会

发布日期：2025年2月23日

核心观点与投资建议

核心观点：当前时点盾安具备较高的投资价值。行业层面，依托新兴市场国家的空调增量，全球制冷配件市场持续

景气；汽零市场受益于新能源渗透率提升而维持高速成长，同时车载冰箱与智驾的渗透有望开启阀件第二成长级。

盾安近年深耕产品与客户市场，行业份额持续提升。电子膨胀阀、商用与出口占比提升将带动公司盈利能力稳步上

行，同时减值影响逐步消化，看好公司轻装上阵实现稳健成长，建议把握低估值下公司经营改善的投资机遇期。

投资建议：我们预计24-26年公司分别实现营业收入129、147、165亿元，同比分别增长13%、14%、12%；分别实现

归属母公司净利润9、11、12亿元，同比分别增长24%、17%、15%。公司冷配业务依托产品结构优化、海外、商用

客户开拓，盈利能力有望实现持续抬升，汽零业务仍处于前期扩张期，后期有望给公司带来可观盈利和收入贡献，

维持买入评级。

风险提示：原材料价格波动风险、海外公司经营风险、汇率波动风险、汽零业务订单兑现风险。

01.全球空调需求稳增，制冷零部件前景向好

02.

汽车热管理延续放量，新功能迭代拉动成长

03.盾安看点与投资建议

vXmVpVfZbWnVeWqRnMaQdN9PoMoOoMtOlOoOtRkPtRmQ7NoPzQMYnQoQvPrNqO

全球空调需求稳增，制冷零部件前景向好

该用户很懒，什么也没介绍

咨询Ta 进入空间

更多 >