社会服务：学大教育：回购彰显长期信心，同时有望受益A股教育估值回升.pdfVIP

行业报告|行业点评

社会服务证券研究报告

2025年02月24日

投资评级

学大教育：回购彰显长期信心，同时有望受益A股教行业评级强于大市(维持评级)

育估值回升上次评级强于大市

拟回购1.1~1.5亿元，彰显长期发展信心作者

何富丽分析师

学大教育2025年2月19日发布公告，拟以集中竞价方式回购1.1亿元~1.5SAC执业证书编号：S1110521120003

亿元公司股份，回购价格不超过66.8元/股，资金来源为自有资金或自筹资hefuli@

金。回购将全部用于股权激励和或注销，优先用于注销，注销金额为6000来舒楠分析师

万元。预计回购股份数量占公司总股本的1.34%~1.82%。2月19日公司首次SAC执业证书编号：S1110524070009

通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购20.32万股，占总股本的laishunan@

0.17%。本次回购彰显公司对后续业务发展的长期信心，回购注销亦体现公

司对股东回报的重视。行业走势图

业绩稳定增长，网点重回扩张阶段顺应行业需求社会服务沪深300

21%

2024年Q1~3，学大教育实现营收22.5亿元/yoy+25.3%，归母净利润1.7615%

亿元/yoy+50.2%；截止2024年9月末，公司合同负债9.83亿元/yoy+18.11%。9%

3%

我们预计学大教育未来业绩增长持续性强，公司门店扩张顺应行业旺盛需-3%

求，有望助力收入稳定增长；且预计随着产能利用率提升，杠杆效应下年维-9%

度的利润率有望提升。-15%

-21%

2024-022024-062024-10

行业基本盘仍处增量区间，当前竞争环境全国性头部品牌或优先受益

资料来源：聚源数据

公司主业专注高中个性化教培，从行业整体基本盘来看，高中适龄人口尚未

进入下降通道，预计仍有约十年的增长期。聚焦现阶段对行业竞争层面的关相关报告

注，我们认为高中学科牌照仍存壁垒，行业处于恢复性增长期，品牌力领先1《社会服务-行业点评:行动教育：低

的全国性头部机构有望优先受益；且目前几大头部机构之间，各家竞争优势估值高股息，接入DS拥抱AI，业务改

的差异化较为明显。善可期》2025-02-21

有望受益AI应用浪潮下的A股教育估值回升2