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农产品
生猪养殖
产业结构变迁，价格周期变盘
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生猪养殖行业规模化进入深水期，出现分工趋势。大规模主体在前端繁育环节占比提升，小规
模主体在后端育肥环节占比提升，生产端变迁致使价格周期变盘：1、产能波动减弱；2、生产
效率波动叠加三元母猪灵活补栏，使新生仔猪向上拐点早于能繁存栏；3、增重行为对供给的
影响更显著。产能弱波动未来或引导年度均价弱波动，新生仔猪则比弱波动的能繁更有效地预
测供给；第2、3点则导致周期节奏加快，易出现年内价格的大涨大跌。成本管控具有优势的
养殖企业在周期波动过程中强者恒强，重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧与神
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