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研究报告

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2025年国信证券(香港)石油化工基础化工与精细化工深度分析报告

一、宏观经济与政策环境分析

1.全球宏观经济趋势分析

(1)全球宏观经济在2025年呈现出多元化的发展态势。受新冠疫情影响，全球经济复苏步伐不一，部分国家和地区经济增速放缓，但整体趋势依然向好。主要经济体如美国、欧盟、日本和我国均展现出积极的经济恢复迹象。全球贸易逐渐恢复，跨国投资活动活跃，新兴市场和发展中国家经济潜力巨大，对全球经济增长贡献显著。

(2)从全球主要经济体的政策取向来看，各国政府普遍采取了积极的财政政策和稳健的货币政策来应对经济波动。美国和欧盟在实施量化宽松政策的同时，加大对基础设施建设和科技创新的支持力度。日本则通过持续的低利率政策刺激国内消费和投资。我国政府通过扩大内需、推动供给侧结构性改革等措施，保持了经济的稳定增长。

(3)全球宏观经济趋势中，数字经济和绿色经济成为新的增长点。随着5G、人工智能、物联网等新兴技术的快速发展，数字经济在全球范围内得到了广泛应用，推动了产业结构升级和经济转型。同时，全球各国对绿色经济的关注日益增加，绿色能源、环保技术等领域的发展为经济增长提供了新的动力。然而，全球经济仍面临诸多不确定性因素，如地缘政治风险、贸易摩擦和气候变化等，这些都可能对全球经济稳定增长带来挑战。

2.我国宏观经济政策环境解读

(1)我国宏观经济政策环境在2025年呈现出以稳为主、稳中求进的特点。政府强调保持经济运行在合理区间，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的原则。财政政策方面，政府继续实施积极的财政政策，优化财政支出结构，加大对科技创新、民生保障和基础设施建设的投入。货币政策方面，保持流动性合理充裕，实施稳健的货币政策，加强跨周期政策设计，引导利率合理水平，防范化解金融风险。

(2)在产业政策方面，我国政府持续推动产业转型升级，鼓励新动能发展，支持传统产业改造升级。重点发展高新技术产业、战略性新兴产业和现代服务业，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。同时，政府加大对中小企业和民营企业的支持力度，优化营商环境，激发市场主体活力。

(3)在区域发展政策方面，我国政府继续实施区域协调发展战略，推动京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设等重大国家战略，促进区域间优势互补、协同发展。同时，加大对中西部地区和东北振兴的支持力度，推动形成全面开放新格局。此外，政府还注重加强生态环境保护，实施绿色发展战略，推动经济社会发展全面绿色转型。

3.政策对石油化工行业的影响分析

(1)政策对石油化工行业的影响主要体现在环境保护和能源结构调整方面。随着我国对生态文明建设的重视，环保政策日益严格，对石油化工企业的排放标准不断提高，促使企业加大环保投入，采用更清洁的生产技术。此外，政府推动能源消费革命，鼓励发展新能源和可再生能源，降低对化石能源的依赖，这对石油化工行业提出了转型升级的要求。

(2)在产业政策方面，政府对石油化工行业实施了一系列扶持政策，如提高炼油化工一体化项目的审批效率，鼓励技术创新和产业升级。同时，通过调整税收政策、优化金融支持等手段，支持石油化工企业降低成本、提高竞争力。这些政策有助于推动行业向高端化、绿色化、智能化方向发展。

(3)国际贸易政策也对石油化工行业产生了显著影响。随着全球贸易保护主义的抬头，我国石油化工产品出口面临一定的压力。为应对这一挑战，政府积极推动石油化工产品出口多元化，鼓励企业拓展国际市场，同时加强与国际市场的合作，争取在贸易政策方面获得更多话语权。此外，国内市场的需求增长也为石油化工行业提供了新的发展机遇。

二、行业整体分析

1.行业规模与增长趋势分析

(1)石油化工行业在全球范围内规模庞大，是国民经济的重要支柱产业。根据最新统计数据显示，全球石油化工市场规模已超过10万亿美元，其中，炼油、乙烯、丙烯等基础化工产品产量持续增长。随着全球经济的稳步复苏，石油化工行业有望保持稳定增长态势。

(2)在我国，石油化工行业近年来取得了显著的发展成果。国内炼油能力不断提高，乙烯、丙烯等基础化工产品产量位居世界前列。随着“一带一路”等国家战略的推进，我国石油化工行业在海外市场的影响力不断扩大。预计未来几年，我国石油化工行业将继续保持快速增长，市场规模有望突破20万亿元人民币。

(3)从增长趋势来看，石油化工行业在未来几年将受益于以下因素：首先，全球人口增长和城市化进程加快，对石油化工产品的需求将持续增长；其次，新兴经济体的发展，特别是我国、印度、巴西等国家的经济增长，将为石油化工行业带来更多市场机会；最后，技术创新和产业升级将推动石油化工行业向高端化、绿色化方向发展，提高行业整体竞争力。综合考虑，石油化工行业有望在未来