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证券研究报告|宏观经济研究*专题报告2025年02月25日
宏观经济研究
中国财政预算软约束问题研究
1978年改革开放以来，我国创造了具有“中国特色”的经济增长奇迹。在这一过程中，地方政府扮演了非常重要的角色，预算软约束是经济发展的副产品，也是中国经济体制应改革方向之一。
本文通过测算实际的结构性赤字和潜在的结构性赤字之差作为政府超支的衡量指标，来计算中国财政预算软约束指标。计算结果现实与工业企业产能利用率呈现一定负相关关系，与商业银行不良率呈现正相关关系，说明了该指标的合理性。
同时通过比较预算软约束指标和市场化指标，我们认为2
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