煤炭行业市场前景及投资研究报告：港口去库，积极关注左侧交易机会.pdfVIP

煤炭

2025年03月01日

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行1

9

业煤炭强于大市（维持评级）

研

究

港口开启去库，积极关注左侧布局机会一年内行业相对大盘走势

煤炭沪深300

投资要点：0.30

0.18

➢动力煤0.06

截至2025年2月28日，秦港5500K动力末煤平仓价690元/吨，-0.063/15/127/2310/312/142/24

周环比-29元/吨。产地价格大跌，晋陕蒙三省煤矿开工率为82.4%，周-0.18

-0.30

环比+0.4pct。本周电厂日耗小涨，电厂库存小跌、港口库存大跌；非电

方面，甲醇开工率小跌、尿素开工率微跌，仍处于历史同期偏高水平，

行截至2月27日，甲醇开工率为87.9%，周环比-1.6pct，年同比+1.4pct；

业

定截至2月26日，尿素开工率为86.6%，周环比-0.1pct，年同比+2.2pct。

期➢焦煤

报截至2月28日，京唐港主焦煤库提价1390元/吨，周环比-40元/相关报告

告

运，产地价格持平。铁水产量微涨，样本钢厂煤焦库存小涨。本周焦炭1、淡季累库煤价探底，左侧布局时点将至——

价格小跌、螺纹钢价格小跌，截至2月28日，山西临汾一级冶金焦出2025.02.22

2、供给恢复叠加港口库存上行，煤价短期承压—

厂价1400元/吨，周环比-50元/吨，螺纹钢现货价格3310元，周环比-—2025.02.16

90元/吨，焦炭第十轮提降落地，大型焦化开工率小跌，截至2月283、节后煤价开局平稳，对美关税有望边际减少供

给——2025.02.08

日，焦化厂产能（＞200万吨）开工率75.8%，周环比-1.1pct。

➢核心观点

节后煤矿复产加速，供给释放加快，同期供暖需求逐步退出且非

电复产进度一般，库存累积下煤价持续回调，随着港口开启去库，价格

已至底部区域。当前核心标的股息率较为突出，考虑到价格风险释放

较为充分，积极关注左侧布局机会。