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京沪高铁：现金流充裕分红价值逐渐显现

浙商证券指出，动车组使用费、能源支出受列车开行频次及运线长度的驱动，若运行图保持稳定则上述两项成本波动不大，折旧支出与公司固定资产的规模及既定消耗方式相关，若不发生重大会计估计变更则同样变动不大。公司成本与客运量相关性较小，成本弹性相对较低。

高铁运输企业的列车开行数量受到既有铁路线路的约束和限制，京沪高速铁路是“八纵八横”高速铁路主通道的组成部分，与京哈、太青、徐兰、沪汉蓉、沪昆等其他高速铁路相连接，可通过与之相连接的其他主通道以及城际铁路网延伸辐射到周边省份乃至全国。由枢纽进出京沪高铁的跨线列车较多，驱动本线与跨线客运量的增长。公司判断，作为路网干线，随着国家铁路网的不断扩展和完善，未来跨线列车增长可能会更高一些。