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专用轮胎“小巨人”冲刺北交所海外市场是主阵地

招股书显示，泰凯英是一家从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务的企业，产品范畴属于工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎。根据矿业及建筑业轮胎使用工况复杂多样、恶劣苛刻的特点，泰凯英形成了场景化技术开发体系，围绕降低轮胎消耗和提升设备作业效率进行场景化技术研发和产品开发，通过代工方式实现产品生产。

泰凯英的客户包括国内外多家行业龙头，包括国内工程机械龙头三一集团、徐工集团，世界工程机械制造商利勃海尔、杰西博，国际起重机巨头多田野集团、马尼托瓦克，全球消防机械制造商豪士科，以及全球采矿与基础建设设备供应商安百拓等。

公司表示，客户类型是导致其毛利波动的主要因素之一：“国内工程机械配套客户由于自身采购量大且具有较强的议价能力，其毛利率较低，但公司在海外市场以国际一线品牌为竞品，具有较强的客户议价能力，毛利率则相对较高。”

另外，由于公司海外出口业务主要以美元进行贸易结算，与出口产品相对应的采购业务亦主要支付美元，因此，汇率变动会影响公司出口产品的价格竞争力，同时汇率波动还会导致公司产生一定的汇兑损益。

由于主要产品主要销往“一带一路”重要组成国家，泰凯英在风险提示中表示：“如果主要进口国家或地区政治环境、行业标准、资本流动、外汇管理或贸易政策等因素发生对公司不利的变化，或主要进口国家或地区出现经济贸易萧条、对进口的相关产品进行反倾销调查、实行进口限制等情形，将会对公司的出口经营业务产生不利影响。”

招股书披露，泰凯英是国家级专精特新“小巨人”企业，并荣获了全国产品和服务质量诚信示范企业、山东省瞪羚企业、山东省企业技术中心、青岛市“隐形冠军”企业等诸多荣誉称号。

不过，聚焦矿业和建筑业轮胎市场的泰凯英本身并无自主生产环节。其在招股书中表示，公司自设立以来即重视自身研发能力提升，将主要资源投入到设计研发环节，采用代工模式实现产品生产。不过，对于公司业务经营无自主生产环节而可能产生的风险，公司提示：“若未来轮胎行业尤其是公司所处的细分轮胎产品市场供需状态发生变化，或公司部分代工厂因自身订单排产安排而导致临时性产能紧张，可能导致公司面临采购订单无法得到及时响应的风险，进而影响公司向客户的产品销售，对公司经营业绩造成不利影响。”

目前，全球工程轮胎市场依旧由国际品牌主导，中国轮胎企业与国际一线轮胎品牌的差距主要在体现在研发设计环节，中国轮胎企业须不断努力提高自身产品研发能力和品牌影响力，才是确保公司能够长远发展并参与国际竞争的关键所在。

知识产权成果方面，据招股书披露，泰凯英开发出了600余种适应于不同作业环境的轮胎，取得了国内外共161项轮胎专利，其中境内发明专利28项，实用新型专利54项、外观专利79项，拥有软件著作权17项。

对比来看，泰凯英的研发费用率低于同行业轮胎上市公司平均水平，对此，公司解释称：“主要原因为公司以代工模式实现产品生产制造，研发过程中代工厂根据公司相关技术资料进行样胎试制，因此相较于同行业轮胎制造企业，公司材料、燃料和动力采购支出占研发费用的比例较低。”

此外，产品质量是维系企业与客户稳定关系的根本。在代工业务中，确保产品的质量控制至关重要。泰凯英在招股书中坦言：“对于以代工模式运营的企业来说，产品质量控制尤为重要。”因此，其从体系审核、评估过程能力、检查机制、应急机制、持续改进等方面对代工厂进行质量管控，以实现产品质量管控的闭环管理。

由于泰凯英无自建生产基地，直接向代工厂采购轮胎成品，因此，供应链的稳定性对公司有重大影响。不过，据招股书披露，泰凯英合作的核心代工厂因债务违约的问题，主要财产处于法院查封状态，当下正忙着进行债务处理与化解工作。