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通胀预期的回归

联合资信研究中心|

进入2月以来，中国国债市场经历了一轮大幅调整，十年期国债收益率连

续攀升超过10BP，达到1.75%左右，国债收益率曲线整体向上快速移动。

在目前政策真空阶段，在2024年面对多次政策调控都保持韧性的债券价

格，这一次调整幅度已经超过了多轮政策调控的力量。通胀预期的回归或

在其中起到关键作用，2月9日和19日债券收益率大幅上升正是1月通胀

和房地产价格数据公布时点。

研究报告1

进入2月以来，中国国债市场经历了一轮大幅调整，十年期国债收益率连续攀升

超过10BP，达到1.75%左右，国债收益率曲线整体向上快速移动。在目前政策真空

阶段，在2024年面对多次政策调控都保持韧性的债券价格，这一次调整幅度已经超

过了多轮政策调控的力量。通胀预期的回归或在其中起到关键作用，2月9日和19日

债券收益率大幅上升正是1月通胀和房地产价格数据公布时点。从多个角度来看，经

济开门红推动各方看多中国资产价格表现，企业股权融资或将大幅回升，AI相关的

资本开支继续加速，这些都有利于进一步提高市场对于中国通胀的预期。通胀预期回

归将通过广泛的途径引领经济整体继续稳中有进，但