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大行压降资金融出应对增量存贷上行
在贷款方面，1月项目储备贷款投放较快，一定程度消耗了后续的贷款上量空间。2月会进入信贷小月，投放节奏预计有所放缓，在零售需求平稳恢复的情况下判断2月新增信贷同比略少增，或为6000亿元左右。
在存放央行方面，大型银行的平均法定存款准备金率为8.5%，按此比例新增缴准。
在配债方面，2月已发和已有发行计划的政府债券合计规模约为1.5万亿元，假设国有大行承接其中的60%，即配债资金需求9000亿元。
据此测算，当国有大行2月存款增速修复至4.5%时，对应的市场化资金缺口约为1.1万亿元。
二是银行间资金供需缺口：假设超储率维持1%以上，理论需要的流动性补充。
（作者为专业投资人士）
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