金域医学公司研究报告：医疗服务业中游，ICL龙头金域医学行稳致远.docx

目 录

金域医学：国内第三方医学检验行业龙头，开创中国ICL先河 5

医疗产业链中游，领跑中国ICL发展十余年 5

公司业绩持续增长、费用控制不断优化、应收账款回归常态 6

构建全方位检测体系，核心实验室引领ICL行业新标杆 7

黄金赛道领军者，金域医学领跑ICL十余年 8

中国ICL市场景气度高，2026年市场规模预计达535.5亿元 8

2021年中国ICL市场渗透率仅为6%，仍有巨大发展空间 9

政策驱动：渗透率有望大幅提升，ICL行业快速发展 11

中国ICL市场可分为普检和特检市场，特检市场增厚利润 12

ICL行业起源于医疗服务专业化分工，行业发展可期 14

中国ICL行业竞争格局较稳定，寡头先发优势明显 15

中国ICL行业已进入加速发展期 15

中国ICL市场壁垒高垄，后来者难居上 16

ICL行业集中度高，2021年CR4达62.0%，龙头优势显著 16

AI+医检：公司以AI技术应用为引擎，推进数字化转型 17

数字化转型提速，“医检4.0”取得显著成效 18

公司发布ICL行业首个医检大模型，引领行业迈进新时代 18

智慧医检生态效应初显，构建产业新格局 19

盈利预测与投资建议 19

风险提示 20

财务报表分析和预测 21

图目录

图1 潜心耕耘ICL行业十余年，品质打造黄金品牌 5

图2 2016-2023年公司营收CAGR近15%，归母净利润CAGR超20% 6

图3 公司成本控制已见成效，费用率波动下降 6

图4 公司应收账款数已逐渐回归常态，回款趋势良好 7

图5 2023年金域医学五大核心实验室营收均破亿 8

图6 中国ICL市场规模爆发式增长后增速趋缓，预计2026年达535.5亿元 9

图7 排除特殊公共卫生事件影响，中国ICL市场规模2026年预计达513.1亿元 9

图8 中国ICL市场规模显著增长，但渗透率仍有广阔提升空间 10

图9 中国的ICL市场仍处于起步阶段，2021年ICL渗透率仅为6% 10

图10 中美德日四国ICL渗透率发展趋势 11

图11 相较于美国，中国的ICL市场仍有充分的进一步发展空间（2021年） 11

图12 2017-2026年特检市场CAGR预计达18.2% 13

图13 特检占比波动式扩大，预计2026年达56.3% 13

图14 中国领先ICL检测项目数仍将扩大（2020年） 14

图15 ICL产生于医疗服务的专业化分工并主要专注医学检验服务。 14

图16 ICL具有技术、成本和质量优势 15

图17 中国ICL行业现已进入加速发展阶段 16

图18 ICL行业壁垒高筑，先发优势明显 16

图19 中国ICL行业集中度高，2021年CR4达62.0% 17

图20 ICL首个医检模型，六大核心能力引领行业 18

表目录

表1 金域医学领跑ICL十余年，龙头优势显著 6

表2 公司业务多元化布局，医检+行稳致远 7

表3 第三方医学检验业务模式多元 8

表4 相关政策推动ICL行业发展 12

表5 特检技术水平高于普检，检测项目多样 12

表6 独立第三方实验室与院内第三方实验室对比 14

表7 金域医学先发优势明显 17

表8 公司分业务营收预测（百万元） 19

表9 金域医学可比公司估值表 20

金域医学：国内第三方医学检验行业龙头，开创中国ICL

先河

医疗产业链中游，领跑中国ICL发展十余年

金域医学作为国内第三方医学检验行业的开创者和领导者，通过构建“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等核心资源优势，致力于为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务。公司以第三方医学检验及病理诊断业务为核心，已成为国

内第三方医学检验行业营业规模最大、检验实验室数量最多、覆盖市场网络最广、检验项目及技术平台齐全的市场领导企业。

图1潜心耕耘ICL行业十余年，品质打造黄金品牌

公司官网，公司2017年年报，

国际一流、质量管理卓越，公司持续为客户提供卓越质量的产品与服务。截至2024年H1，公司检测报告可获全球70多个国家和地区的认可，获得包括美国CAP、中国CNAS、法国BV等国内外权威机构的认证认可证书110张。认证认可证书数量、获认

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