准备好！“高切低”.docx

内容目录

近期权益市场重要交易特征梳理 4

内部因素：政策见效后内需稳步温和回升，一季度基本面修复可期 21

外部因素：川普关税政策涉及更多领域加剧美国内通胀担忧 24

1月FOMC会议纪要：通胀降温未达标，政策谨慎观望，缩表路径灵活调整 24

马斯克与DOGE：由科技驱动的政治实验，核心在于革新与稳定间的平衡 25

1月成屋销售不及预期，成屋房价同比加速再创新高 27

图表目录

本周全球股指普涨 5

本周高市净率风格占优 5

本周主要指数涨跌幅一览 6

本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块 6

本周万得全A换手率和成交额有所上升 6

恒生科技指数和创业板指目前仍然是估值相对低位的核心指数 6

人民币汇率贬值压力减弱后，带动A股和港股共振反弹 7

2025年2月，做多中国科技出现在最拥挤交易的名单中 7

全球资本对于欧洲股市和港股的乐观程度明显提升 8

参考特朗普第一任期，上任早期可能对华缓和为主 8

中美关系在特朗普第一任期中出现了明显的转向 8

TMT指数突破去年9月高点，距离2015年历史高点也十分接近 9

半导体、芯片、TMT指数和科创50均创下2024年9月以来新高 9

本轮科技股行情内部出现明显分化，AI、机器人、智驾是三条主线，半导体开启补涨 10

历史上A股躁动指数突破零轴后往往会开启一轮指数上行的行情 10

A股躁动指数本周突破零轴达到1.85?，意味着市场赚钱效应正在扩散 11

科技板块交易热度快速上升，交易额占比达到47?，与50?的历史高位十分接近 11

产业主题投资有效性指数目前有显著上升，接近前期高点 11

当前高切低跟踪指标来到区间高点附近，提示高切低的可能性较高 12

当前估值分化指数正在快速上升，但距离区间高点仍有距离 12

当前中美利差回落过程中，高股息难以获得超额收益 12

当前散户风险偏好已经自底部回升至53.2? 14

去年四季度开始，融资余额的持续走高推动小微盘不断上涨 14

2月下旬以来偏股混合型基金整体开始获得超额收益 15

偏股混合型基金仓位年初以来明显抬升 15

灵活配置型基金仓位年初以来明显抬升 15

年初以来TMT指数的表现比微盘股更强 15

临近春节往往出现大盘相对小盘跑赢的市场特征 16

大盘风格相对小盘更容易跑出超额的阶段是12月和1月 16

历史上看春节前市场通常会持续缩量 17

税收收入同比增速进一步抬升 17

央地财政支出增速差环比回升，2025年财政支出强度有望持续提高 18

本周美元指数震荡下行 18

本周金价走势持续上行 19

近一周中美利差缩小 20

10年期美债收益率震荡下行 20

各线城市新房与二手房价格环比变动情况 21

TOP100房企单月销售操盘金额 22

2月EPMI回升 22

高频数据跟踪 23

最新CME降息预测（2月22日更新） 25

DOGE更新美国政府雇佣人数与总薪资 26

DOGE更新已节约预算数量 26

美国1月成屋销售低于预期 27

美国1月成屋库存抬升 28

美国1月新屋开工数低于预期 28

近期权益市场重要交易特征梳理

结合近期与市场投资者的交流，复盘本周全球和A股的行情与市场环境，有以下几个特征值得关注：

本周主要美股普涨。2月10日至2月14日，纳指涨2.58?，标普涨1.47，道指涨0.54?。

盘面上，本周标普500的细分板块涨跌不一，信息技术板块涨幅最高为3.76，通信技术板块涨幅1.99?，材料板块涨1.75?，日常消费板块涨1.73?，能源板块涨1.06?，公用事业板块涨1.05?，可选消费板块涨0.28?，房地产板块涨0.22?，工业板块涨0.15?，金融板块跌0.079?，医疗保健板块跌1.11?。本周，三大美股指数均反弹，顶住了鲍威尔和特朗普的接连冲击。个股层面，英伟达收涨2.6，英特尔一周涨近24?、创2000年来最大涨幅。指引向好的Airbnb涨超14。消息面上，财联社报道：美国总统唐纳德-特朗普周四在椭圆形办公室表示，美国已宣布对进入美国的商品全面征收对等关税。“为了公平起见，我决定征收对等关税。这意味着无论各国对美国征收多少关税，我们都将对其征收，不多也不少。”美联储主席鲍威尔周二向国会传达了一个简单的信息，开始了为期两天的证词：由于