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摘要
在金融化水平持续发展及技术创新日益重要的国家背景下,上市公司面临
金融投资与实体投资间的抉择,企业金融化对技术创新会产生怎样的影响?本
文以2018-2021年A股上市公司的面板数据作为研究对象,发现企业金融化对技
术创新具有抑制作用;进一步地,本文引入企业价值作为中介变量,发现企业
金融化通过抑制企业价值进而抑制技术创新,企业价值起到了部分中介作用;
同时,资本结构对企业价值的中介效应具有调节作用,且调节的是中介效应前
半条路径,相较于高杠杆企业,企业金融化对企业价值的抑制作用在低杠杆企
业中更强,
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