资产证券化市场运行报告2024Q4.docx

特别报告

结构融资

资产证券化市场运行报告

2024年第4季度

市场发行情况

各市场发行规模和总单数亿元10,000

各市场发行规模和总单数

亿元

10,000

信贷ABS发行规模

企业ABS发行规模

2023/2024年第四季度

各市场发行规模占比（%）

12.4

发行总单数(右轴)

19.5

ABN发行规模信贷

ABN发行规模

7,500 6005,000 4002,500 200

7,500 600

5,000 400

2,500 200

0 0

来源：CNABS、惠誉博华

800

61.7

18.7

26.6

企业ABS

注：内环为2023年，外环为2024年

来源：CNABS、惠誉博华

信贷ABS2024年第四季度发行情况亿元60023Q4发行额23Q4发行单数(右轴)24Q4

信贷ABS2024年第四季度发行情况

亿元

600

23Q4发行额

23Q4发行单数(右轴)

24Q4发行额

24Q4发行单数(右轴)

60

400

40

200

20

RMBS 车贷ABS 消费贷ABS 小微ABS NPAS

来源：CNABS、惠誉博华

0

0

ABN2024年第四季度发行情况

亿元

500

400

300

200

100

0

24Q4发行额 24Q4发行单数(右轴)

50

40

30

20

10

0

来源：

来源：CNABS、惠誉博华

企业ABS2024年第四季度发行情况

亿元

1,200

900

600

300

0

24Q4发行额 24Q4发行单数(右轴)

100

75

50

25

0

来源：CNABS、惠誉博华

资产证券化市场四季度延续回升态势，全年发行量实现正增长：2024年四季度，全市场共计发行资产证券化交易659单，总发行金额6,418.9亿元，同比分别增长18.4%和36.7%，延续了上季度的回升态势。整体来看，2024年上半年市场发行情况较为疲软，但下半年反弹势头明显，全年发行规模达2.0万亿元，同比增速实现由负转正。具体来看，四季度信贷ABS市场发行金额占比进一步下滑至12.4%，ABN市场则增长至26.6%，企业ABS市场仍高居首位，占比超60%。

信贷ABS全年发行量萎缩，NPAS逆势上涨：在NPAS集中发行的带动下，四季度信贷ABS发行单数较上年同期增长8单，但发行金额仍同比下滑了25.0%。信贷ABS市场全年发行单数及发行金额分别同比下降4.5%和22.7%，分产品类型来看，仅NPAS实现逆势上涨，其余产品均呈现不同幅度的负增长，其中消费贷ABS跌幅最大。车贷ABS仍然是发行规模最大的产品类型，但市场占比已不及50%。

个人消费金融ABN复苏势头迅猛，驱动ABN全年发行量大幅增长：2024年ABN发行量大幅增长，全年共计发行570单，合计发行规模5,242.2亿元，同比分别劲增67.6%和63.0%。其中个人消费金融ABN发行1,665.0亿元，占比超30%，而上年度其占比仅0.6%。2023年发行规模占比前四的产品类型中，仅应收账款ABN实现正增长，融资租赁ABN、补贴款ABN及供应链ABN均有所下滑。

企业ABS发行量小幅上涨，市场集中度小幅上升：2024年企业ABS发行单数和金额分别为1,352单和12,491.4亿元，较上年小幅上涨3.7%和7.2%。从基础资产类型来看，发行规模占比前五的内部排序发生了变化，主要系类Reits交易表现突出，其市场占比提升至17.5%，同时前五名合计占比提升至74.8%，较上年提高5.2个百分点，产品类型集中度小幅上升。

19Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q124Q3注：季度换手率

19Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q124Q3

注：季度换手率=季度成交金额/季度平均余额

来源：上证债券信息网、深圳证券交易所、Wind、惠誉博华

-33%

0

-22%

600

-11%

1,200

0%

1,800

11%

2,400

22%

3,000

企业ABS成交金额

企业ABS季度换手率(右轴)

33%

亿元 信贷ABS季度换手率(右轴) ABN季度换手率(右轴)3,600

ABN成交金额

资产证券化产品二级市场成交情况

信贷ABS成交金额

2024年成交量同比下滑，但呈现逐季回暖态势：资产证券化二级市场第四季度共成交4,303.4亿元，全年总成交金额达13,742.6亿元，同比下滑18.2%。但分季度来看，成