政策研究分析报告：经济放缓、低通胀，财政政策选择，基于历史和国际经验.pdfVIP

证券研究报告

政策研究|深度报告

经济放缓、低通胀下的财政政策选择：

基于历史和国际经验的比较与展望

2025年02月04日

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证券研究报告

|报告要点

中国经济面临GDP增速放缓、价格疲软等压力，历史和国际经验显示，一些主要经济体为此

采取了有效的需求侧和供给侧的宏观政策，如美、欧、日等扩大需求的政策，及供给侧改革或

供给侧管理等。中国自20世纪90年代中期以来，为应对经济增速放缓、价格疲软等挑战，

也分别采取过扩大需求的财政、货币政策，以及“供给侧结构性改革”等，取得了良好效果，

这给未来的宏观政策选择提供了重要借鉴，中国的特殊性也是重要考量。预计2025年会实施

更加积极的宏观政策，财政政策总体也会继续加码，并可能在一些投资和消费领域重点发力。

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政策研究|深度报告

2025年02月04日

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深度报告

经济放缓、低通胀下的财政政策选择：基于

历史和国际经验的比较与展望

中国经济面临增速总体下滑、物价疲弱等压力

相关报告疫情转段以来，中国经济增速总体放缓、物价疲弱。2024年以来，前三季度主要

1、《《关于改进和加强中央企业控股上市公

司市值管理工作的若干意见》等点评》宏观经济指标的表现总体下滑，GDP当季同比增速持续回落，PPI同比持续负增长，

2024.12.24CPI同比保持在低位。四季度以来，随着政策组合效应持续释放，市场预期和信心

2、《实施更加积极有为的宏观政策：中央经明显改善，资本市场、房地产市场等出现积极变化，当季GDP同比增速有所回升。

济工作会议解读》2024.12.15

需求侧应对经济增速下滑和低通胀的国际经验

历史和国际经验表明，一些经济体为提振经济、应对低通胀，采取了扩大需求的宏

观经济政策并取得了显著成效。典型经验如美国为应对大萧条采取的扩张性财税

货币政策、以及21世纪初欧元区应对通缩等的扩张性政策、另外如日本应对泡沫

破灭后的扩张性政策，都取得了不错的效果。

供给侧应对经济增速下滑和低通胀的国际经验

20世纪70年代以来，国外主要发达经济体为刺激经济增长，多次进行结构性改

革。典型如美国、德国、英国、欧盟、日本等，我们梳理比较相关经验发现，国外

的结构性改革相关措施对