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摘要
随着ESG制度建设不断前进，ESG投资快速增长，积极贯彻ESG发展理念己
成为时代命题。近年来，ESG评级机构如雨后春笋般涌现，由于ESG评级尚无统
一的标准，各家机构所依据的评价基础有所出入，且评价具有主观性，导致各机
构给出的评级之间存在分歧。
本文使用2016．2020年国内外知名的评级机构的评级数据，研究ESG评级分歧
对股价同步性的影响，发现ESG评级分歧提高了信息不对称程度，ESG评级分歧
与股价同步性存在正相关关系。同时，本文发现分析师追踪和基金持股通过改善
信息环境，进而缓和ESG分歧所带来的影响，另外，ESG评级分歧带来了更大的
不确定性，进而改变投资者行为，实证结果也证实了ESG评级分歧与股票流动性
负相关，因此ESG评级分歧也可以通过增加不确定性，改变投资者行为，进而影
响股价同步性。
本文研究揭示了ESG评级分歧对于金融市场效率的负面影响，因此，建议制
定相关政策指引，规范ESG披露与评价标准，更好的发挥ESG评级改善金融市场
信息不对称的作用。
关键词：ESG评级分歧；股价同步性；信息不对称
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