生猪养殖行业202501月报点评：上市猪企降重明显，母猪产能环比去化.pdf

行业点评报告

正文目录

一、猪价旺季不旺，母猪产能环比去化4

1、产业出栏积极，猪价旺季不旺4

2、养殖盈利边际改善，母猪产能继续下滑4

3、屠宰量季节性回落，冻品库存低位回落5

4、原料价格继续下行，带动饲料成本下行6

二、出栏同比小幅下滑，猪企降重明显7

1、出栏同比小幅下滑，仔猪占比小幅回落7

2、猪价环比继续回落，上市猪企降重明显8

三、投资建议8

四、风险提示9

图表目录

图1：2023-2025年，全国生猪月度均价走势图4

图2：2023-2025年，全国仔猪月度均价走势图4

图3：2014-2025年，全国自繁自养/外购仔猪养殖利润5

图4：2020-2025年，能繁母猪产能环比变化5

图5：2019-2025年，全国能繁母猪存栏季度变化5

图6：2022-2025年，生猪定点屠宰企业月度屠宰量6

图7：2020-2025年，监测样本日度屠宰量变化6

图8：2019-2025年，监测样本出栏均重变化6

图9：2015-2025年，全国冻品库存率变化6

图10：2020-2025年，全国玉米现货均价6

图11：2020-2025年，全国豆粕现货均价6

图12：15家上市猪企月度出栏量情况7

图13：牧原股份月度出栏量情况7

图14：温氏股份月度出栏量情况7

图15：新希望月度出栏量情况7

图16：7家上市猪企仔猪出栏量及其同比变化8

图17：7家上市猪企仔猪合计出栏量占比8

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图18：11家上市猪企商品猪月度销售均价8

图19：温氏股份、正邦科技月度商品猪出栏均重8

表1：2025年1月主要上市猪企经营情况回顾9

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一、猪价旺季不旺，母猪产能环比去化

1、产业出栏积极，猪价旺季不旺

产业出栏积极，猪价旺季不旺。根据博亚和讯数据，2025年1月，全国生猪均

价15.8元/公斤，同比+10%、环比+0.2%，1月猪价旺季不旺的主要原因或在于：

1）猪肉旺季消费不及预期；2）产业端出栏节奏加快。基于对后市猪价的悲观预

期，产业端出栏节奏明显加快，增加了短期供给压力。而仔猪价格和生猪价格走

势出现背离，根据涌益咨询数据，2025年1月，全国仔猪均价559元/头，同比

+59%、环比+22%。

图1：2023-2025年，全国生猪月度均价走势图图2：2023-2025年，全国仔猪月度均价走势图

元/公斤全国生猪均价元/头15kg仔猪均价

222000

201500

18

1000

16

500

14