25年前瞻专题之消费级机器人：无边界割草机新品趋势研判.pdfVIP

证券研究报告•行业专题

无边界割草机新品趋势研判

——25年前瞻专题之消费级机器人

（九号公司689009.SH/科沃斯603486.SH/安克创新300866.SZ/萤石网络688475.SH）

2025.03.10

分析师：邓欣S0010524010001dengxin@

分析师：成浅之S0010524100003chengqianzhi@

联系人：唐楚彦S0010124070002tangchuyan@

华安证券研究所

核心要点

1、产品升级：无边界产品正处快速迭代成熟+国牌涌入做大蛋糕阶段，从25年新品可窥行业升级路径：

✓升级点：❶基础性能提升。RTK+视觉逐步成为主流技术路线，九号公司/科沃斯均有完善。九号进一步实现RTK信号增

强；科沃斯从UWB走向复合技术，激光增强RTK和视觉融合方案；❷价格双向拓宽。九号此前以$999打开市场引发“模

仿效应”，科沃斯/追觅/库犸基于现有产品向下减配补齐入门、价位段向＄1k以下小型花园设备拓展；九号则进一步向上

突破，布局＄4k以上大型花园设备；

✓创新点：❶以九号公司/长曜创新为代表的功能创新（通过边缘组件解决最后5cm切割痛点/通过X形涡流室修剪并完成碎

屑还田)；❷以森合科技/来牟科技为代表的方案创新（通过卷筒设计提升切割均匀度/通过履带设计提升爬坡能力）。

2、竞争升级：❶大本营欧洲无边界对有边界替代加速，❷产品亦冲出欧洲走向美国，❸品牌走向竞争差异化/盈利分化：

✓市场扩容/产品升级背后是众多机器人企业以新入局者方式涌入，园林工具企业及供应链亦跃跃欲试。我们认为研发角逐

为核心（定位避障稳定性）+渠道服务为助力（品牌渠道扩张）逻辑下，九号公司以技术+渠道先发位居前列，关注消费

/人形机器人背景公司及其相关解决方案供应商以优价切入，但需提示当前较低早鸟价情形尚处小量众筹非量产阶段，对

整体格局影响有限。盈利走向上预计第一梯队之外尚未盈利，短期处爬坡期，未来产品成熟化可带来中期降本空间。

3、投资建议：

✓❶享先发优势的头部消费级机器人企业：推荐九号公司（25年预测PE27X）、科沃斯（25年预测PE20X）；❷技术

可迁移的机器人背景企业：推荐安克创新（25年预测PE22X）、萤石网络（25年预测PE49X）、关注优必选；❸渠

道可复用、开辟第二增长曲线的园林工具企业：关注泉峰控股（25年wind一致预测PE8X）、中坚科技。

风险提示：数据信息失真、技术不及预期、品牌竞争加剧。

华安证券研究所•拓展投资价值

目录目录

1.今昔对比：新品趋势总结

2.同业对比：格局走向研判

华安证券研究所•拓展投资价值

PART1

今昔对比：新品趋势总结

九号公司：功能创新、价格上拓

新品NavimowX3系列向上拓宽价格带，割草面积提升以及提供边缘修剪组件也有助于公司进一步拓展美国/商用市场：

定位避障技术升级：RTK技术升级+VIO里程计辅助定位+摄像头数量1提升到3，进一步补充改善RTK信号弱的问题；

更大面积和复杂草坪：超级快充技术+刀片升级+爬坡能力升级，最高可覆盖10000平草坪；

创新提供边缘修剪组件：解决行业最后5cm切割不到边、人工手推等的问题。

九号SegwayNavimow系列产品

型号i系列H系列