- 1、本文档共18页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
正文目录
TOC\o1-2\h\z\u航空:票价有望继续好转,供需改善或逐步得到验证 3
机场:1月流量表现良好,关注治理改善个股 6
航运:3月节后需求回升叠加地缘事件催化,运价环比或上涨 7
物流:快递件量超预期,跨境与大宗仍需观察 11
公路:货车景气度持续改善,政策关键月到来 13
铁路:高铁进入数据验证期,下游高库存抑制运煤需求 15
港口:出口需求向好,3月受益节后复工,吞吐量环比有望回升 17
风险提示 19
航空:票价有望继续好转,供需改善或逐步得到验证
1月春运错期,行业供需同比两旺。由于25年春运于1月14日开启,明显早于24年的1月
26日,使得1月民航客运供给/需求同比提升较为明显,分别为13.7%/18.1%,其中国内线/国际线需求分别同增10.0%/51.8%。同时整体客座率达到82.8%,同增3.1pct。
上市航司层面,三大航(中国国航、中国东航、南方航空,下同)+春秋+吉祥1月供给/需求分别同增12.1%/16.4%,客座率82.7%,同比提升3.1pct。其中三大航借助春运同比恢复更为明显,供给/需求分别同增11.4%/16.4%,客座率82.3%,同比提升3.5pct;而春秋/吉祥由于客座率相对较低的国际线运力占比提升显著,使得整体客座率分别同比下降0.2/1.1pct,为90.6%/82.4%。
图表1:三大航+春秋+吉祥供需相比2019年同期恢复情况 图表2:三大航+春秋+吉祥月客座率变化图
(%)
(yoy%) PLF(2019) PLF(2020)
140
120
100
80
60
40
20
0
ASKvs2019 RPKvs2019
PLF(2022) PLF(2023)
90 PLF(2024) PLF(2025)
85
80
75
70
65
60
55
50
45
40
2022-12022-62022-112023-42023-92024-22024-72024-12 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec
公司公告, 公司公告,
春运40天民航旅客量稳步增长,出行需求较为分散。农历同比来看,春运40天民航共发送旅客9,020万人次,同比提升7.4%,相比全社会跨区域人员流动量的同比增速7.1%稍高,和铁路及小客车等主流出行方式相比也有一定优势(同比增速铁路为6.1%、小客车为6.7%),体现出民航在较长假期因私出行需求的韧性。另外从出行节奏方面看,由于25年春节假期可通过提前请假,连续休假11天,使得春假假期前的需求高峰被分散;同时返程方面,由于学生流和务工流未重叠,以及假期前的错峰出行,使得民航返程客流也相对分散,春运整体的波峰和波谷相对较为平滑。
图表3:2025年春运民航发送旅客量
(万人次)260
240
220
200
180
160
140
120
2025 2024 2019
腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊腊大大大大大大大大大大正正正正正正正正正正正正正正正月月月月月月月月月月月月月月月年年年年年年年年年年月月月月月月月月月月月月月月月十十十十十二廿廿廿廿廿廿廿廿廿初初初初初初初初初初十十十十十十十十十二廿廿廿廿廿五六七八九十一二三四五六七八九一二三四五六七八九十一二三四五六七八九十一二三四五
交通运输部,
高基数下,春运票价同比有所回落。票价方面,24年基数相对较高,以及前文所述25年春运
出行需求相对分散,使得25年春运整体收益水平表现较弱。根据航班管家的数据,1/13-2/23国内线含油票价均价807元,农历同比下降14.0%,尤其节中及节后的共三周(1/27-2/16),票价农历同比降幅分别达到19.1%、18.1%、26.1%。
往后展望,短期票价同比有望好转。春运期间虽然由于高基数,国内航线票价表现承压,但2024年春运后航司逐渐开始降价促销,使得基数下降。春运最后一周(2/17-2/23)票价农历同比降幅已明显缩窄至6.9%,我们认为之后票价同比有望转正,逐步兑现行业供需改善逻辑,带来航司盈利水平的提升。建议
您可能关注的文档
- 兼评2月PMI数据:PMI升幅弱于季节性,逆周期政策或将发力.docx
- 见微知著系列专题之二:《哪吒2》之后,下一个消费风口何在?.docx
- 建邦科技北交所信息更新:打造汽车电子等增量、布局海外产能建设,预计2024全年归母净利润与48.44.docx
- 建材行业定期报告:地产链条表观回温,持续关注政策预期.docx
- 交通运输产业行业研究:海晨股份加速智能化转型,BDI环比持续大涨.docx
- 金工基于宏观风险因子的大类资产轮动模型绩效月报.docx
- 金工深度研究:企职业年金发展情况综述及业绩分析.docx
- 金龙汽车深度报告:公司治理不断完善、三龙整合持续推进,盈利能力有望抬升.docx
- 金属行业3月月报:国内旺季需求待验证,刚果暂停钴出口.docx
- 经济金融高频数据周报.docx
最近下载
- 2025版高考英语一轮总复习语境助记选择性必修第三册Unit4AdversityandCourage.doc VIP
- 【推荐】(完整word版)骨伤科常见病及优势病种中医诊疗方案.docx VIP
- 土方开挖与基坑支护及降水工程施工方案.pdf VIP
- 空调维修方案简述.docx
- GNSS 导航器GP-170中文操作说明书.pdf
- 凯恩帝k1tbiii数控系统说明书.docx
- 2025版高考英语一轮总复习选择性必修第三册Unit4AdversityandCourage课件.pptx VIP
- 矿山事故应急救援演练方案.pdf VIP
- 相交线与平行线40道压轴题型专项训练(8大题型)原卷版—2024-2025学年人教版七年级数学下册.pdf VIP
- 骨伤科常见病及优势病种中医诊疗方案文献.docx VIP
文档评论(0)