食品饮料行业报告：估值底部、安全边际充足，关注两会内需相关政策.docxVIP

目录

TOC\o1-1\h\z\u周度观点：板块估值底部、安全边际充足，关注两会内需相关政策 5

食品饮料行业本周表现 8

本周公司重点公告 9

本周行业重要新闻 10

食饮行业周度产业链数据追踪 11

风险提示 15

图表目录

图表1：2月份白酒涨跌幅 6

图表2：2月份大众品涨跌幅 6

图表3：果茶产品对比 7

图表4：申万行业周涨幅对比 8

图表5：申万食品饮料行业子板块周涨跌幅 8

图表6：食品饮料行业公司周涨幅前十个股 8

图表7：申万食品饮料指数过去一年PE-Band 9

图表8：20250301食饮行业公司重点公告 9

图表9：20250301白酒、大众品相关新闻 10

图表10：20250301食饮行业产业链相关数据跟踪 11

图表11：飞天茅台价格（原箱） 12

图表12：飞天茅台价格（散瓶） 12

图表13：五粮液普5价格 12

图表14：猪肉价格（仔猪、猪肉、生猪） 12

图表15：进口猪肉数量 12

图表16：生猪屠宰数量 12

图表17：白条鸡价格 13

图表18：生鲜乳价格 13

图表19：进口奶粉数量 13

图表20：GDT乳制品拍卖价格 13

图表21：瓦楞纸价格 13

图表22：铝锭价格 13

图表23：浮法玻璃价格 14

图表24：PET价格 14

图表25：小麦价格 14

图表26：玉米价格 14

图表27：大豆价格 14

图表28：稻米价格 14

图表29：棕榈油价格 15

图表30：白砂糖价格 15

图表31：面粉价格 15

图表32：毛鸭价格 15

1周度观点：板块估值底部、安全边际充足，关注两会内需相关政策

白酒：板块估值底部，安全边际充足，今世缘、汾酒2月份表现突出。白酒

板块年初以来下跌1.05，股价表现排在全行业靠后的位置。根据我们的预测，截至3月2日茅五泸对应25年PE分别为20/15/13倍，25年股息率分别为3.67/4.69/4.61；汾酒/古井/迎驾/今世缘对应25年PE分别为18/14/14/16倍（其中古井/迎驾/今世缘是一致预期），安全边际充足。2月份今世缘、汾酒股价表现突出，一方面受益于市场风格切换白酒板块普涨，另一方面反应春节后动销情况良好，相对其他酒企有一定增长优势。根据淮商发布，2024年今世缘酒业实现逆势增长，其中V3营销增幅达30，成为今世缘第4个大单品；V6宴席举办近3000场，销售额破亿元，增长72。今世缘25年春节宴席场景增长显著，V系订单量同比提升，开系保持份额领先。2025年今世缘省内市场以巩固100-500元价格带为核心，四开、对开等大单品持续领跑，同时培育600元升级市场，强化消费粘性；省外以长三角板块化为跳板，通过四开大单品辐射全国。从估值来看，目前市场对今世缘和汾酒业绩预期较高。

大众品：估值回落后配置价值逐步凸显，2月份高估值成长股相对承压。从2月份的股价表现来看，我们重点关注的大众品标的中绝味食品、千味央厨、盐津铺子、华润啤酒和安井食品表现较为突出，分别上涨11.14、9.36、6.81、

6.18、6.13。万辰集团、东鹏饮料和三只松鼠等高估值成长标的相对承压。盐津2月份表现突出主因此前发布公告称拟投资设立泰国全资子公司，进一步深化海外供应链布局。华润啤酒2月份上涨较多，主要受益于港股大盘带动，基本面保持平稳。康师傅年初以来上涨12.75，因此2月份略有回调。零食板块2025年景气度有望延续。量贩零食店、直播电商等高性价比渠道加速渗透，看好万辰集团持续拓店，继续看好供应链高效的头部企业如盐津铺子、劲仔食品、三只松鼠、甘源食品。烘焙食品渠道恢复+成本下行，继续看好立高食品、安琪酵母。重点关注3月份的两会政策。十四届全国人大三次会议和全国政协十四届

三次会议将分别将于3月5日和3月4日在北京召开，会议将确定2025年经济

发展基调及宏观政策主要取向。24年12月中共中央政治局会议向市场释放了宏观政策转向宽松的积极定调，预计2025年两会或将延续该基调。24年中央经济工作会议将扩大内需提升至重点工作部署首位，25年2月20日，国务院以“坚

持促消费和惠民生相结合，大力提振消费扩大国内需求”为主题，进行第十二次

专题学习。专题学习会上，总理强调，“要把消费放在更加突出的位置，更多依靠提振消费扩大国内需求、畅通经济循环、拉动经济增长。”预计