【财信证券-2025研报】固定收益周报：降准仍可期，但降息时点或后延.pdfVIP

证券研究报告

固定收益报告

降准仍可期，但降息时点或后延

——固定收益周报（0310-0316）

2025年03月10日投资要点

央行公开市场净回笼8813亿元，资金面边际改善。公开市场操作方

中债综指-上证指数走势图面，上周央行逆回购投放资金7779亿元，逆回购到期量为16592亿

元，最终净回笼8813亿元。2025年3月7日，R001收于1.80%，较

中债综指上证指数

19%前一周下行17.3BP；R007收于1.81%，较前一周下行32.5BP。

9%

国债、国开债收益率整体上行。截至3月7日，1年期国债收益率收

-1%于1.55%，较前一周上行9.5BP；3年期国债收益率收于1.59%，较前

-11%一周上行7.4BP；10年期国债收益率收于1.80%，较前一周上行8.5BP。

1年期国开债收益率收于1.68%，较前一周持平；5年期国开债收益率

收于1.74%，较前一周上行2.2BP；10年期国开债收益率收于1.80%，

较前一周上行6.1BP。

张雯婷分析师

执业证书编号:S0530524030002中短票及城投债收益率整体上行。截至3月7日，中短票收益率方

zhangwenting30@

面，5年期AA、5年期AA+和7年期AA品种收益率上行幅度较大，

相关报告较前一周分别上行10.37BP、9.37BP和8.52BP。城投债方面，5年期

AA+、5年期AA和7年期AA+品种收益率上行幅度较大，较前一周

1固定收益月报（0201-0228）：资金面持续紧张，

分别上行8.19BP、7.29BP和7.08BP。

债市维持震荡市思维2025-03-04

2固定收益周报（0224-0302）：长端利率压力仍各类型企业债券及城投债信用利差多数走阔。截至3月7日，分企业

存，布局短久期信用债2025-02-26性质信用利差方面，上周各类性质企业利差多数走阔。其中，央企发

3固定收益周报（0217-0224）：资金面压力再起，行的债券信用利差上行较多，上行幅度为0.48BP。城投债方面，上周

把握信用债配置窗口期2025-02-17城投债信用利差整体上行，其中AAA品种信用利差上行0.82BP，AA+

品种信用利差上行0.74BP，AA品种信用利差上行0.06BP。

利率债方面，市场围绕两会增量信息博弈，货币政策节奏预期再摇摆。

货币政策方面，上周三公布的《政府工作报告》整体符合预期，其中

提到要“择机降准降息”，周四央行行长潘功胜在记者会上的发言偏谨

慎