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士不可以不弘毅，任重而道远。仁以为己任，不亦重乎?死而后已，不亦远乎?——《论语》
2025············
2025年，全球精炼铜产量大幅增长，虽然新能源行业快速增长拉动铜消费，但受传统制造业消
费下降的影响，全球精炼铜供应过剩。预计2025年上半年铜价可能下跌，将在震荡中筑底，下
半年铜价可能逐步反弹。
李志梅 王晓旭｜文
2025·············Panama）的“违宪关停”、英美资源公司价约为 美元/吨，沪铜均价约为
7700
元/吨。
续高企，美元加息周期延长。同时，全减少铜精矿产量及“红海事件”对铜矿运61800
球精炼铜产量大幅增长，虽然新能源输的影响，全球铜精矿供应趋于收紧。
全球供需分析
行业快速增长拉动铜消费，但受传统但是，废铜供应增加以及需求低速稳定
.年全球铜精矿供应较为宽
制造业消费下降的影响，全球精炼铜供增长，全球精炼铜趋于数字上的过剩，12023
应过剩。不足以支持铜价再次形成单边牛市。松，但未来供需格局可能趋紧
美国经济保持较强韧性，预计将在除2023年一季度及年末矿山供应
价格走势回顾及预测
2024年二季度降息，欧洲面临着严重的问题较多以外，其他时间矿山正常生
1.价格走势回顾滞胀局面，制造业处于严重萎缩状态，产，产量同比上涨。2023年非洲新投产
受美联储加息即将结束及需求反弹但美国加息的结束使欧洲不再因担心资的铜矿项目处于爬产阶段，产量较2022
的影响，铜价在年月创下本外流而被迫加息，但经济恢复还需一年大幅上涨。虽然年年末Cobre
2023120232023
年最高值，后期受美联储继续加息以及定时间。2023年年底，我国召开的中央Panama矿被关停，但年内大部分时间
需求反弹不及预期的影响，铜价重心有经济工作会议，深刻分析当前经济形势，仍在生产，全年铜精矿供应增量较为可
所下移。2023年四季度美联储加息进入系统部署2024年经济工作，强调坚持“稳观。需求方面，尽管我国的铜精矿需求
尾声，矿山供应问题频发，铜价运行重中求进、以进促稳、先立后破”，可以看出现较大增长，但海外需求减少。整体
心有一定反弹。出政策层面对于经济工作的诉求在加强。来看，2023年铜精矿供应较为宽松，年
2023年，伦敦金属交易所（LME）我国不断出台刺激经济的政策，有利于内大部分时间现货铜精矿加工费较高。
当月和三个月期铜均价分别为 .国内经济和需求恢复，也有利于提振市但由于全球冶炼产能的扩张，预计
844752024
美元/吨和 .美元/吨，同
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