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DeepSeek固收赋能系列：转债篇

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证券研究报告|固定收益周报

2025年02月09日

投资要点：

投资要点：

研究助理今年春节期间DeepSeek横空出世，对比现有大模型，其通过高效的MoE和MLA架构设计，提升算力利用率，通过强化学习和算法创新等，显著提升复杂任务的推理能力，大幅降低算力成本的同时提高推理效率，体现出性价比优势。据国内AI产品榜数据显示，DeepSeek自上线以来，用户实现快速增长，上线20天内日活跃用户数已突破2000万，成为全球增速最快的AI应用之一。DeepSeek给出的转债策略框架是否有效？如何利用DeepSeek更多辅助进行转债投资研究？我们给出一份快手指南，以供投资者参

研究助理

相关研究总体来看，在决策需求方面，DeepSeek转债市场策略框架满足转债分析的基本要求，在不给任何提示的情况下，给出“供需变化+条款博弈+行业配置+风险控制”框架，在用角色扮演型提示语或分析型提示语后，逻辑框架也更加清晰。在分析需求方面，DeepSeek对金融数据和专业术语方面仍有待用户培养和多次

相关研究

目前，我们汇总了四个可以应用DeepSeek在转债投研中的常见场景：

模型推理能力——转债策略输出：例如“你是专业分析师，结合市场情况，给出适合当前的转债策略”、“请从供需、估值位置、信用风险、期权属性、行业配置、个券选择角度分析当前转债市场策略”；

Excel文件分析——转债数据解读：例如“统计被动指数债券基金持仓转债的行业分布，生成柱状图，并找出持仓规模前三的行业”；

金融文本分析——调研纪要重点提取，例如“请从经营近况、行业前景、公司财务分析、未来增长点、转债条款等多个维度对纪要重点进行梳理并输出”；

接入API——调用WIND数据接口，例如“通过本地WindAPI获取最近一个月的中证转债指数和沪深300指数，并绘制走势图”。

我们对上述每个场景均进行了prompt调试与测评，综合DeepSeek输出结果，我们认为目前DeepSeek在转债细分领域各项能力排序为：逻辑推演能力文本分析能力API接入数据文件解析，意味着辅助转债投研工作时，各项功能效用排序：基础提纲搭建纪要提取代码撰写数据分析。在需要及时的市场信息时，尽量同时打开联网搜索模式和R1模式。随着模型迭代更新，相信在数据分析、选股

模型搭建方面DeepSeek未来仍有非常多值得我们探索的空间。

总体来看，（1）对于转债从业人员来说，核心竞争力来自于独立思考能力，不仅能够判断信息和观点的正确与否，更在于紧跟市场动态，给出独立的观点，AI大模型在短期内仍较难替代研究员的工作。（2）对于转债投资者来说，AI大模型能够帮助投资者快速了解市场，降低投资者进入的门槛，拓宽品种的投资人群；（3）对于转债市场来说，AI大模型提供了新的视角和工具，有利于市场流动和发展壮大。

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

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风险提示：大模型输出结果具有一定随机性的风险，模型迭代升级、新功能开发可能会导致结论不同；人工智能模型得出的结论仅供参考，可能出现错误答案的风险。

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内容目录

DeepSeek的底层逻辑 5

DeepSeek在转债研究中的应用 7

模型推理能力——转债策略输出 7

Excel文件分析——转债数据解读 9

金融文本分析——调研纪要重点提取 10

接入API——调用WIND数据接口 11

总结 12

风险提示 12

信息披露 13

图表目录

图1：DeepSeek推荐文件处理规模 6

图2：开放式提问和DeepSeek思考过程（R1模式联网搜索） 6

图3：开放式提问和DeepSeek思考过程（仅R1模式） 6

图4：引导提问和DeepSeek思考过程（R1模式联网搜索） 7

图5：引导提问和DeepSeek思考过程（仅R1模式） 7

图6：DeepSeek对原始金融数据文件的分析过程（R1模式） 7

图7：数据加工处理后，DeepSeek提问和思考过程（R1模式） 7

图8：Deep