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中国神华高派现股利政策案例分析

□文/刘娜娜

（西安石油大学经济管理学院陕西·西安）

［提要］随着公司经营理念不断创新，资本市场发展日益成熟，股权激励成为企业实现总体目标、充分协调股东利益与企业发展关系的重要

手段。在政策和市场推动下，有更多的上市公司愿意以现金股利回报投资者，高派现也逐渐成为我国资本市场上的常见现象。中国神华作为高派现

企业的典型代表，其股利政策的制定、实施以及优化有重要参考价值。因此，本文选取中国神华实施高派现股利政策情况进行研究，期望可以为同

类型企业实施更优的股利政策提供借鉴。

关键词：中国神华；高派现；股利政策

中图分类号：F27文献标识码：A

收录日期：2024年6月25日

一、政策背景通过与行业的龙头企业中煤能源和陕西煤业的股利支付水平对比发

在年之前，证监会对上市公司的分红没有强制要求，年现，中煤能源的股利支付水平在年至年一直保持在左

200020012013202230%

要求主要承销商关注上市公司股利分配情况，年规定最近三年未右，年达到每股派现最高水平，每股派现元；陕西煤业的

20042022104.13

20062013201930%

进行现金利润分配的，不得进行股票增发活动，年证监会提出上股利支付水平在年至年保持在左右，近两年达到

60%20221021.8

市公司最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年，年同样达到每股派现最高水平，每股派现元，均低

20%2008

实现的年均可分配利润的才允许公开发行股票，年将现金股于中国神华，且中国神华每年都采取现金股利的方式，并未采取过转

利的比例提高至，年则提出了差异化分红监管政策，年增或送股等方式。从这两个方面分析，中国神华都具有高派现的典型

30%20132020

月日正式生效实施的新《证券法》要求上市公司应当在公司章程中特征。（表1）

31

明确分配现金股利的具体安排和决策程序，按照公司章程的规定分配（二）中国神华高派现股利政策动因分析

现金股利。年月日，为进一步健全上市公司常态化分红机1、控股股东和实际控制人的影响。中国神华的控股股东为国家能

20231215

369.52%100%

制，提高投资者回报水平，证监会发布新修订的《现金分红号指引》源投资集团有限公司，持股比例，实际控制人为持股的国

以及《上市公司章程指引》，鼓励上市公司增加现金分红频次，稳定投