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医药生物
行
业
研医药生物从海内外公司2024年业绩看科研服务的投资机会
究
2025年03月09日
——行业周报
投资评级：看好（维持）余汝意（分析师）巢舒然（联系人）
yuruyi@kysec.cnchaoshuran@kysec.cn
行业走势图证书编号：S0790523070002证书编号：S0790123110015
关注中国政府刺激政策带来增量，2025年谨慎与乐观并行，期待底部反转
医药生物沪深300国内及海外部分生命科学服务公司已经披露2024年报或业绩预告，我们重点梳
29%
19%理2024年业绩表现、2025年的业绩指引以及对于中国市场的分析和展望。（1）
行10%2024全年营收方面，大部分公司营收同比个位数下滑/增长或基本持平；2025年
业0%
周-10%业绩预期方面，基本围绕低个位数增长水平提供收入指引。（2）中国市场分析及
报-19%
展望方面，Q42024大部分企业在中国市场的销售额呈现一定下滑，但整体来看
-29%
2024-032024-072024-11对于中国政府关于医疗卫生领域设备更新等刺激政策持乐观态度，并且部分企业
数据来源：聚源已经收到新订单，同时对2025年中国市场发展保持谨慎态度，期待订单提升带
来收入增长。（3）NIH政策：2025年2月7日，NIH近日发布《2024年度资助
相关研究报告政策声明补充指南》（NOT-OD-25-068），对科研资助项目的间接费用管理制度进
行调整。针对此项政策，大部分企业认为此项政策仍处于相对早期，具体影响仍
《诊疗流程优化加速，AI技术重塑精
有待观察，同时安捷伦科技、布鲁克、Bio-Techne和TwistBioscience等公司均
准医疗与产业生态—行业周报》
表示NIH项目在公司整体收入占比较低。我们认为，类似国内集采和国谈降价
-2025.3.2
加速国产替代，国内厂商或许能凭借质优价廉进一步提升市占率。
《政策支持叠加投融资回暖，创新药
产业链拐点或已至—行业点评报告》国内生命科学服务企业积极布局海外市场，海外业务营收持续增长
开多家国内生命科学上游企业发布2024年业绩预告或快报，整体收入端稳健增长，
源-2025.2.27
证《中国化学原料药行业整体呈现量升部分企业的海外业务呈现快速增长态势，同时企业积极加强内部管理，经营效
券率持续提升，降本增效成果显现。在海外市场需求率先回暖、国内市场竞争日益
价稳的趋势，兽药原料药价格企稳回
证加剧背景下，越来越多的生命科学服务企业将出海作为公司下一阶段发展的重要
券升—行业周报》-2025.2.23选择。以毕得医药、百普赛斯、皓元医药、药康生物、阿拉丁、奥浦迈为代表的
研
究上游企业正积极布局海外市场，产品覆盖地区与服务客户数量逐渐扩大、营收快
报
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