西门子并购扬子案例.pptVIP

A少数直接并购基本上是在B股和H股市场上发生B——1995年江铃汽车通过向福特公司定向增发B股，使其公司成为第二大股东C——外资改组国有企业最成功的范例，扭转了连年亏损的局面，市场占有率迅速扩大。D—摘掉了“ST”帽子，重返深圳成份股行列外资并购在中国（2）外资2005年内收购超过250家内地公司花费140亿美元收购国家或地区收购金额（亿美元）收购额占有率（％）收购数量（宗）美国53.65426.162英国34.60616.817新加坡18.4930比利时7.5673.75中国香港5.8412.851德国3.9921.97法国3.2171.64日本2.4211.212澳大利亚2.341.14中国台湾1.6660.88迅速进入，获得现成的管理人员、技术人员和生产设备，迅速建立国外的产销网点，缩短投资回收期。01扩大产品种类，适用于多元化经营而规避风险02可以利用原有的管理制度、管理人员03外资并购的优点获取被收购企业的商标02获取廉价资产和特有资产03利用被收购企业技术、分销渠道，增加市场份额而减少竞争。01获得资金融通的便利04外资并购的优点（续）小案例：2002年1月华润正式入主四川锦华华润进入后，在公司实行定岗定员，竞争上岗制度，在短短几个月内精减人员500人，管理人员从原来的70多人减少到40多人，大大提高了效率。目前该公司产量增加，效益提高，生产规模进一步扩大12——无形资产的价值评估不易把握——保守商业秘密和对某些情况的隐匿，造成价值评估前的审查困难。——国外市场信息收集渠道不畅，对市场预期和财务预测容易出现偏差。——会计准则、财务报表不实和遗漏价值评估困难：外资并购的缺点(1)并购失败的风险较高——目标公司的员工不适应新的经营管理——收购公司对目标公司固有的市场份额和产品技术缺乏管理经验。企业、规模和选址难以符合收购人的意愿来自文化的差异、原有契约关系和传统关系的约束外资并购的缺点（2）短期成效不明显01受东道国政府及社会的限制02容易引起国际性生产和销售的集中和垄断03如果构成跨国敌意收购则失败风险较大04外资并购的缺点（3）1951~1975年间的跨国并购01这25年间，180家美国跨国公司通过收购外国公司所建立的5914家国外子公司中有35.5%失败。021234企业专有资源专有化程度的高低。——拥有最新技术和其他重要的企业专有资源的跨国公司更多选择创建方式。全球战略和竞争战略的轻重——混合多样化战略，一般选择收购。收购较创建具有较小的不确定性，——缺乏国际性经营经验的企业选择收购企业增长率的高低——增长率高的跨国公司多选择并购。并购模式的选择依据

——并购公司的内在因素2——并购公司的外在因素5母国与东道国的市场增长率3东道国对企业收购行为的管制6目标公司的特定因素1并购模式的选择依据4东道国的专业化程度引进新产品、新工艺、新技术，促进产业结构和产品结构调整01农业新技术、农业综合开发和能源、交通、重要材料范畴02采用高新技术、拓展新产品领域03综合利用资源和再生资源，以及防止环境污染领域04有利于提高产品技术升级、开拓国际市场05有利于提高企业管理水平、有利于提高现有资产存量经济效益06有利于国企重组