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[财务]四川长虹财务案例分析及盈余讨论第4小组教学内容

一、四川长虹公司简介及财务背景

(1)四川长虹电器股份有限公司（以下简称“四川长虹”）成立于1968年，总部位于四川省绵阳市，是中国家电行业的领军企业之一。公司主要从事彩色电视机、空调器、冰箱、洗衣机等家电产品的研发、生产和销售。经过多年的发展，四川长虹已成为全球知名的品牌，产品远销全球多个国家和地区。在过去的几十年里，四川长虹经历了从传统家电制造向多元化发展的转型，逐步形成了以家电为主，涵盖电子信息、现代服务业等多个领域的产业布局。截至2020年底，四川长虹的总资产达到约200亿元人民币，员工人数超过2万人。

(2)四川长虹的财务背景同样引人注目。自上市以来，公司财务状况一直备受市场关注。根据公开数据显示，四川长虹在过去的十年间，营业收入和净利润均呈现出波动上升的趋势。2010年至2019年，四川长虹的营业收入从约200亿元人民币增长至约300亿元人民币，净利润从约5亿元人民币增长至约10亿元人民币。这一期间，公司的资产负债率保持在60%左右，流动比率和速动比率均保持在1以上，显示出良好的偿债能力。然而，在2019年，四川长虹的营业收入和净利润均出现了下滑，营业收入同比下降约10%，净利润同比下降约30%，这引起了市场的广泛关注。

(3)四川长虹的财务状况与行业竞争、市场环境、公司战略等因素密切相关。近年来，随着中国家电市场的逐渐饱和，四川长虹面临着来自国内外品牌的激烈竞争。为了应对市场竞争，四川长虹加大了研发投入，推出了多款具有竞争力的新产品，如智能电视、节能空调等。同时，公司还积极拓展海外市场，通过并购、合资等方式，提升了在国际市场的竞争力。然而，受全球经济下行、消费需求减弱等因素影响，四川长虹的业绩在2019年出现了下滑。面对挑战，四川长虹正在积极调整战略，优化产品结构，提升运营效率，以期实现可持续发展。

二、四川长虹财务状况分析

(1)在财务状况分析中，四川长虹的资产负债表表现出了明显的波动。以2019年为例，公司的总资产为265.8亿元人民币，较2018年的249.6亿元人民币增长了6.9%。其中，流动资产占比最高，达到总资产的63.2%。然而，公司的负债总额也相应增长，达到了197.2亿元人民币，负债率约为73.8%。这一负债水平高于同行业平均水平，表明四川长虹在资本结构上存在一定的风险。

(2)四川长虹的利润表显示，公司在2019年的营业收入为296.3亿元人民币，较2018年的319.5亿元人民币有所下降。净利润为9.2亿元人民币，较2018年的13.2亿元人民币大幅减少。这一变化主要是由于公司产品毛利率下降，以及销售费用和研发费用的增加。具体来看，2019年四川长虹的产品毛利率为15.2%，较2018年的16.5%有所降低。此外，销售费用同比增长了5.8%，研发费用同比增长了4.5%。

(3)在现金流量表方面，四川长虹在2019年的经营活动产生的现金流量净额为19.4亿元人民币，较2018年的25.1亿元人民币有所减少。这表明公司经营活动产生的现金流入有所下降。与此同时，投资活动产生的现金流量净额为-9.2亿元人民币，主要由于公司加大了对外投资。融资活动产生的现金流量净额为-7.3亿元人民币，主要涉及偿还债务和支付股利。整体来看，四川长虹的现金流量状况在2019年呈现了净流出状态。

三、四川长虹盈余能力分析

(1)四川长虹的盈余能力分析需要从多个维度进行考察。首先，从营业收入的角度来看，四川长虹在过去的几年里表现出了一定的增长趋势。以2015年至2019年为例，公司的营业收入从224.3亿元人民币增长至296.3亿元人民币，年均增长率约为8.2%。这一增长主要得益于公司在家电市场的持续扩张和海外市场的拓展。然而，在2019年，营业收入增长放缓，仅同比增长约5.7%，这可能与市场需求的变化和行业竞争加剧有关。

(2)在净利润方面，四川长虹的盈余能力也呈现出一定的波动。2015年至2018年，公司的净利润逐年增长，从6.4亿元人民币增至13.2亿元人民币，年均增长率约为36.5%。这一增长主要得益于公司成本控制的成效和产品结构的优化。然而，在2019年，净利润出现了大幅下降，仅为9.2亿元人民币，同比下降约30%。这一下降可能归因于原材料价格上涨、市场竞争加剧以及公司面临的市场调整。

(3)在盈利能力指标方面，四川长虹的毛利率、净利率和净资产收益率等关键指标也值得关注。2015年至2018年，四川长虹的毛利率逐年提升，从16.5%增长至17.3%，显示出公司在产品定价和成本控制方面的进步。同期，净利率也从3.4%提升至4.4%，表明公司盈利能力有所增强。净资产收益率也从8.2%上升至11.5%，显示出股东权益的增值。然而，在2