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绿色债券发行

对企业绿色创新能力的影响研究

张宏婧，王红来*

（东北电力大学经济管理学院，吉林吉林132012）

摘要：在绿色低碳背景下，实施绿色金融手段是促进经济和环境并行协调可持续发展的必要举措，绿色债券作为国家推

动绿色经济发展的重要金融工具备受广泛关注。以2013—2022年中国沪深A股非金融上市企业为样本，利用DID模型对企

业发行绿色债券促进绿色创新能力进行了实证分析。此外，研究发现较高的融资约束削弱了绿色债券发行对企业绿色创新能

力的促进作用；而较高的股权集中度则强化了这种促进作用。最后根据研究结论，对政府、金融机构和企业提出可行性建议。

关键词：绿色债券；绿色创新；融资约束；股权集中度

中图分类号：F832.51文献标志码：A文章编号：2096-0808（2024）36-0054-05

DOI：10.3969/j.issn.2096-0808.2024.36.008

“双碳”目标的提出表明我国应对气候变化和推动可艺性能、改善产品结构设计、优化营销渠道、减少污染物

持续发展的迫切需求，党的二十大报告指出要加快发展方排放等方式，企业内部实施变革。绿色创新作为一项长期

式绿色转型，完善支持绿色发展的财税、金融、投资、价活动，往往需要强大的技术支持和资本支撑，此时若依赖

格政策和标准体系。2023年10月，国家强调要毫不动摇传统的融资方式很容易面临“短贷长投”“短融长投”现象，

地推进中国特色金融发展，实现我国金融事业高质量发展。融资期限短，投资期限长，且偿债压力大，资金链易断裂，

2023年12月，《关于支持中央企业发行绿色债券的通知》

存在较高的经营风险。而绿色债券作为一种债券融资工具，

明确指出支持央企发行绿色债券，并为其提供融资便利。

既能优化企业债务结构，缓解资金流动性问题，也能分散

绿色债券作为绿色金融体系的核心支柱，是绿色金融的中[1]

企业金融风险，有效解决上述困境。胡天杨（2022）研

坚力量。数据显示，自我国绿色债券市场启动以来，绿色

究发现，上市企业发行绿色债券不仅能吸引资本市场投资，

债券发行金额由2016年的2052.31亿元增长至2023年的

为企业绿色技术创新研发提供稳定的资金支持，还能提升

11180.5亿元，发行数量逐年稳步增长。

企业全要素生产率水平[2]。而且在外界的关注下，企业也会

在当前重视绿色环保、追求可持续发展理念下，绿色

加大绿色创新投入。此外，Flammer（2021）研究发现，企

创新对企业至关重要，不仅能提升市场竞争力与品牌形象，

还能满足日益增长的环保需求。2022年国家发改委联合科业发行绿色债券不仅被视为积极践行社会责任的举措，同

技部出台相关政策，指出要加大绿色技术财税金融支持力时也塑造了重视环境和可持续发展的良好形象，提升了企

度，综合应用绿色信贷、绿色债券等方式支持绿色技术创新。业声誉，从而推动了企业绿色创新活动的开展[3]。基于此，

绿色债券兼具“债券”属性与“绿色”属性，企业发行绿