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第11章证券投资技术分析理论《证券投资学》

一、1.技术分析概述

(1)技术分析作为证券投资学中的一个重要分支，主要研究的是证券价格的历史走势和交易量等信息，通过分析这些数据来预测未来的价格走势。它基于这样一个基本假设：历史会重演，即过去的价格走势和交易量等信息可以用来预测未来的市场行为。技术分析的核心是图表分析，通过图表来观察价格和交易量的变化模式，从而发现潜在的买卖点。

(2)技术分析的理论基础主要包括市场行为理论、价格趋势理论、图表分析理论和市场心理理论。市场行为理论认为，所有影响证券价格的因素都已经被市场反映在价格和交易量中；价格趋势理论强调价格趋势的重要性，认为价格总是沿着既定的趋势运动；图表分析理论则是技术分析的核心，通过图表来识别价格和交易量的模式；市场心理理论则关注投资者心理对市场的影响，认为市场情绪和预期会影响价格走势。

(3)技术分析的工具和方法多种多样，包括但不限于移动平均线、相对强弱指数（RSI）、布林带、成交量分析、技术指标和图表模式等。这些工具和方法可以帮助投资者识别市场趋势、确定买卖时机、管理风险和制定投资策略。例如，移动平均线可以帮助投资者识别市场的长期趋势，而RSI可以用来判断市场的超买或超卖状态。通过综合运用这些工具和方法，投资者可以更全面地分析市场，提高投资决策的准确性。

二、2.技术分析的基本理论

(1)技术分析的基本理论之一是“市场行为反映一切”，这一理论认为，所有影响证券价格的因素，如基本面信息、新闻事件、政策变化等，都已经通过市场交易行为体现在价格和交易量中。例如，在2020年初，新冠疫情的爆发对全球股市造成了巨大冲击，众多股票价格出现大幅下跌。这一事件在技术分析中被反映为市场情绪的剧烈波动，表现在图表上就是K线图的连续跌停和成交量的放大。

(2)另一基本理论是“趋势理论”，即证券价格总是沿着一定的趋势运动，这个趋势可以是上升趋势、下降趋势或横盘整理。以2020年A股市场为例，在3月份疫情得到有效控制后，市场逐步走强，上证指数从2月底的2800点附近上涨至8月底的3200点附近，这一趋势在图表上表现为连续的多根阳线和逐渐上升的移动平均线。在这一过程中，投资者可以通过分析趋势线、移动平均线等工具来识别市场的主要趋势，并据此制定相应的投资策略。

(3)技术分析还强调“市场心理”对价格的影响。市场心理理论认为，投资者在市场中的情绪和预期会影响证券价格。以2020年7月美国科技股的飙升为例，当时全球科技行业增长迅速，投资者普遍看好科技板块，导致科技股集体上涨。这种情绪在图表上表现为成交量的放大和价格上涨的加速。在此背景下，投资者可以关注市场情绪指标，如恐慌指数（VIX）和投资者情绪调查，以了解市场心理变化，从而作出更为合理的投资决策。此外，市场心理理论还揭示了投资者情绪与价格波动之间的关联性，即市场情绪波动往往会导致价格大幅波动，投资者在分析市场时需要充分考虑这一因素。

三、3.技术分析的主要方法

(1)移动平均线（MA）是技术分析中最常用的工具之一。它通过计算一定时间段内的平均价格来平滑价格波动，帮助投资者识别趋势。例如，假设投资者使用60日移动平均线来分析某股票，当股价连续几天都高于60日移动平均线时，这可能表明股票处于上升趋势中。以2021年纳斯达克指数为例，自2020年底开始，纳斯达克指数连续多日保持在13,000点以上，其60日移动平均线也稳定在12,500点附近，这表明市场趋势强劲，投资者可以据此考虑买入或持有。

(2)相对强弱指数（RSI）是一种动量指标，用于衡量股票或指数的超买或超卖状态。RSI的取值范围通常在0到100之间，当RSI值超过70时，可能表明市场处于超买状态，存在回调风险；而当RSI值低于30时，可能表明市场处于超卖状态，存在反弹机会。以2021年某科技股为例，该股在2020年底RSI值一度降至20附近，随后股价开始反弹，RSI值回升至60以上，这表明股价可能已经触底，投资者可以关注买入机会。

(3)成交量分析是技术分析中的另一个重要方法，它通过观察成交量的变化来分析市场情绪和趋势强度。一般来说，当股价上涨时，如果伴随着成交量的放大，这通常表明市场趋势强劲；反之，如果股价下跌但成交量没有明显放大，这可能表明下跌趋势较弱。以2021年初比特币为例，当比特币价格从30,000美元附近上涨至50,000美元时，成交量显著增加，这表明市场情绪积极，投资者信心增强。随后，当比特币价格回调至40,000美元附近时，成交量并未明显减少，这表明市场趋势依然强劲，投资者可以继续关注买入机会。