医疗设备行业以旧换新专题系列三：2月数据同比54%，环比有所下降.pptx

分子赛道来看：2月同比有上升，环比有下降。2月初有春节节假日影响，此外1月份有去年底的尾单，因此1月单月金额较大。从整体招投标规律上来说，一般H2也会显著高于H1。24H1去年同期整体基数较低，持续关注医疗设备以旧换新春节后的落地放量情况。

（1）医学影像（CT、MR、DSA、DR等）：2月39亿元（+82%），1月58亿元，24/12月103亿元。

（1）生命信息与支持（血液透析、监护、呼吸、麻醉、除颤等）：2月7亿元（+23%），1月15亿元，24/12月22亿元。

（3）软镜（消化道、支气管等）：2月5亿元（+62%），1月6.5亿元，24/12月11亿元

（4）硬镜（胸腹腔、关节镜、鼻咽喉镜等）：2月4.4亿元（-3.2%），1月7.6亿元，24/12月11亿元

放射治疗（直线加速器、螺旋断层放射治疗等）：2月5.5亿元（+50%），1月6.8亿元，24/12月13.9亿元

手术机器人（手术控制系统、手术导航系统等）：2月3.3亿元（+266%），1月5.1亿元，24/12月7.3亿元

（4）超声（全身、便携、心脏、妇产等）：2月14.5亿元（+104%），1月21亿元，24/12月31亿元

从核心标的来看：中低端产品线价格普遍有所下降（受到部分省市医联体设备集采影响），以价换量，高端产品价格尚可。此前中央经济工作会议提到要增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”和“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新），预计2025年超长期特别国债发行规模会进一步扩大。

（1）迈瑞：2月6.1亿元（+85%），1月8.2亿元，24/12月14.4亿元

（2）联影：2月3.9亿元（-3.8%），1月8.3亿元，24/12月20.4亿元

（3）开立：2月1亿元（+108%），1月1.5亿元，24/12月2亿元

（4）澳华：2月0.3亿元（+0.7%），1月0.45亿元，24/12月1亿元

相关标的：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、山外山，祥生医疗，西山科技，新华医疗、海泰新光、理邦仪器、海尔生物等。

风险提示：行业竞争加剧风险、政策风险、研发不及预期风险。

1;;数据来源：中国政府采购网;数据来源：医械汇，国务院，福建省发展和改革委员会官网;数据来源：中国人民政府网，《超长期特别国债投向领域》，《关于2024年中央和地方预算草案的报告》，《关于公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关

安???的通知》;;;;医学影像（不包括超声）：2月39亿元（+82%），同比有所提升;超声设备：2月14.5亿元（+104%），同比提升较快;生命信息与支持：2月7亿元（+23%），同比增长稳健;内窥镜：其中2月软镜5亿元（+62%），硬镜4.4亿元（-3.2%）;放射治疗器械：2月5.5亿元（+50%）;手术机器人：2月3.3亿元（+266%）;;迈瑞医疗：2月6.1亿元（+85%），头部效应明显;联影医疗：2月3.9亿元（-3.8%），环比也有所下降;开立医疗：2月1亿元（+108%），同比增速明显